猪价迎来重要转折点！消费回暖正推动行情进入“筑底回升”新周期

11月即将结束，官方数据显示，10月份能繁母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%，产能去化明显提速，这为远期猪价带来一定支撑。不过，母猪存栏的变化通常影响10个月后的生猪出栏，短期市场供应格局仍难有根本改善。

从供给端看，由于年初母猪存栏处于高位，加之6个月前新生仔猪数量上升，市场普遍预计，春节前适重猪源供给依然充裕。尤其在上月标猪价格一度跌至11元/公斤后，散养户和规模场普遍压栏增重，二次育肥现象增多，后期供应压力仍存。

近期随着气温下降，生猪育肥速度有所加快，出栏体重持续上升，市场对中大猪供应宽松的预期增强。同时，肥猪价格走弱，标肥价差收窄，市场情绪偏谨慎，养殖端出栏意愿仍存。

需求方面，双节过后猪肉消费进入传统淡季，家庭消费及城市餐饮需求偏弱，加上鸡蛋、禽肉等替代品价格偏低，猪肉消费受到一定冲击。屠宰企业订单有限，多数维持按需生产，整体需求承接力不足。此外，肥猪价格走弱也抑制了市场对后市的看涨预期，二次育肥进场动力不足，整体需求表现平淡。

综合来看，当前猪价在多空因素交织下以震荡偏弱为主。然而，随着月底临近，南方腌腊活动陆续启动，四川等地消费已见起色，终端白条走货略有好转。加之当前猪价处于低位，商超促销带动部分消费，季节性需求正逐步回暖。

预计在消费回暖的支撑下，猪价有望逐步企稳并进入筑底反弹阶段。据数据预测，11月24日全国外三元生猪出栏均价或在11.73元/公斤左右，后续需重点关注供需两端的变化节奏。