2026年上半年，生猪行业迎来近十年最严酷的周期底部。20家上市猪企合计亏损233.36亿元，全行业陷入深度亏损 。数据显示，8家集团猪企一年累计调减能繁母猪72.38万头，全国能繁母猪存栏回落至3780万头。这场由政策引导和市场倒逼的双重去产能，正在将行业从存栏为王的规模竞赛，推向"质量瘦身"之路。
20家上市猪企合计亏损超233亿元 从已披露的财报数据来看，牧原股份2026上半年归母净利润-60.78亿元，实现营收594.10亿元，商品猪出栏3861.5万头。报告期内，公司账面货币资金规模维持在165亿元，具备较强的流动性基础。 温氏股份2026年半年度报告披露，报告期内，公司实现营业收入467.47亿元，同比下滑6.23%；归母净利润-43.66亿元，而上年同期为盈利34.75亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-44.79亿元，上年同期为盈利32.56亿元。 上半年温氏共计销售肉猪1780.78万头，肉猪类养殖实现收入266.48亿元，同比下降18.60%，毛利率为-9%，同比大幅下滑29.06个百分点，养猪业务成为亏损的主要来源。不同于其他上市猪企，温氏股份还有养鸡业务，该业务上半年实现盈利，起到了一定的对冲作用。报告期内公司销售肉鸡6.33亿只，实现收入174.32亿元，同比增长15.23%。 截至2026年6月末，温氏股份资产负债率达到58.94%，较上年末的50.57%上升逾8个百分点。公司的短期借款从上年末的0.75亿元激增至45.64亿元，长期借款从上年末的8.80亿元增至75.54亿元，一年内到期的非流动负债从40.15亿元增至100.55亿元，三项负债科目合计221.73亿元。温氏股份表示，公司货币资金及拆出资金余额仍达65.29亿元，外部可用银行授信额度超300亿元，债券注册额度100亿元，流动性安全边际尚属充足。 天邦食品2026上半年归母净利润-15.43亿元，营收36.56亿元，生猪出栏388.75万头。受周期下行与历史扩张遗留问题影响，经营压力凸显，目前公司预重整程序多次延期。企业存在大额债务逾期风险，一旦预重整失败，公司将面临终止上市的风险。 正邦科技2026上半年归母净利润-7.36亿元，营收77.20亿元，生猪出栏558.21万头，企业经营现金流为-4.07亿元。企业经营高度依赖控股股东双胞胎集团提供的73.77亿元借款予以流动性支持。双胞胎集团压减10万头能繁母猪。面对行业困境，正邦科技持续收缩养殖业务，处置低效资产，优化产能布局，多措并举缓释经营风险。 神农集团2026上半年归母净利润-8.09亿元，营收24.89亿元，商品猪出栏172.4万头，经营现金流为-3.75亿元，账面货币资金4.09亿元。 德康农牧2026上半年归母净利润-11.59亿元，营收100.89亿元，商品猪出栏590.92万头。 中粮家佳康2026上半年归母净利润-10.89亿元，营收87.36亿元，生猪出栏244.7万头。 8家集团猪企一年调减72.38万头能繁母猪 当下，生猪行业正经历一轮深度的战略收缩。在产能调控政策收紧与市场持续亏损的双重压力下，头部猪企集体停下扩张脚步，主动压缩产能规模。 2025年6月至2026年6月，8家集团猪企累计调减能繁母猪存栏72.38万头，为缓解行业供给过剩注入了实质性力量。其中，牧原调减31.8万头母猪、温氏调减20万头、双胞胎调减10万头、扬翔调减3万头、海大调减2.6万头、新希望调减2万头、天康调减1.7万头、铁骑力士调减1.28万头。 按头部猪企27-28头PSY平均值生产成绩计算，便是减少1954万至2027万头商品猪年上市量。各家企业能繁母猪存栏量降幅集中在8%-14%之间，步调高度协同，信号明确——过去“存栏为王”的规模竞赛，正被“理性瘦身”的共识所取代。适度“做减法”，有助于企业腾挪资源，盘活存量资产，优化场区布局，筑牢成本优势壁垒，才能实现更加长远可持续的发展。 在主管部门的引导下，头部企业与中小养殖户协同发力，养猪行业供给端过剩的局面正在迎来实质性改变，截至2026年6月，全国能繁母猪存栏量已回落至3780万头，较去年高点净减少高达330万头，同比减少263万头。2026年修订的《生猪产能综合调控实施方案》将能繁母猪正常保有量目标从3900万头下调至3750万头，能繁母猪存栏量为正常保有量的100.8%，基础产能正在合理调减。 不可否认的是，集团猪企短时间内集中调减产能，所面临的经营压力也会陡然升高。母猪存栏量下降，而猪场硬件设施依旧运转，最直接的后果便是产能利用率走低。 2026年上半年多家头部猪企产能利用率较2025年同期出现不同程度下滑。海大同比下降4.00%，天康下滑3.89%，扬翔降幅达11.67%，即便是基础较好的双胞胎、牧原，也分别回落1.67%和2.90%。但站在行业中长期视角审视，主动减产虽有短期阵痛，利却远大于弊。若全行业继续“内卷式”扩张，只会将所有人拖入更加深远的亏损泥潭。未来的竞争，不再是比谁建的猪场更多、谁出栏的数字更大，而是看谁能以合理的产能规模，把成本、效率和现金流管控做到最优。眼下的“瘦身”，正是为了积蓄能够穿越周期低谷的力量。
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