一上市猪企全年净利润“腰斩”！另一上市猪企预亏7亿，40亿债务压顶

猪企悲喜不相通，有的企业虽然利润大幅缩水，但仍在盈利；有的企业则深陷亏损泥潭，甚至因财务违规领到了监管罚单。

01德康农牧    增收不增利，净利润遭“腰斩”

3月20日，德康农牧（02419.HK）发布了2025年度业绩公告。数据显示，公司全年实现营业收入231.59亿元，同比增长3.09%，但净利润仅为14.22亿元，同比大幅下滑56.5%。这一“增收不增利”的局面，凸显了生猪养殖行业在猪价下行周期中的普遍困境。

从业务结构看，生猪板块仍是德康农牧的第一大收入来源，营收占比高达81.2%。2025年，公司生猪销量约为1082.8万头，同比增长23.3%，但商品猪平均售价从2024年的16.7元/公斤下降至13.74元/公斤，跌幅约17.7% 。量增价跌之下，公司虽然通过精益管理和育种技术实现了成本优化，但仍未能对冲猪价下跌带来的利润侵蚀。

此外，家禽板块的表现也不尽如人意。受行业供需失衡影响，公司黄羽肉鸡平均售价同比下降12.2%，导致家禽板块收入同比下滑10.6% 。而在成本端，管理及销售人员薪酬增加，也进一步压低了利润空间。

值得注意的是，尽管业绩大幅下滑，德康农牧在二级市场的表现却相对坚挺。截至3月20日收盘，公司股价报78.9港元，总市值达305亿港元 。这或许表明，市场对公司在周期低谷中仍能保持盈利的能力给予了认可。

02龙大美食    预亏7.6亿，财务违规遭监管

与德康农牧的“盈利但腰斩”相比，另一家上市猪企龙大美食（002726.SZ）的处境则更为严峻。根据公司2026年1月30日发布的业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损6.2亿元至7.6亿元，而上年同期仅为亏损176.35万元。

对于巨额亏损的原因，龙大美食在公告中表示，主要受行业周期影响，报告期内毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，导致公司传统业务板块出现较大亏损。同时，公司已按照企业会计准则相关规定，对存货及生物资产计提了减值准备。

然而，比业绩亏损更令市场担忧的，是公司暴露出的财务合规问题。与业绩预告同日，龙大美食发布公告称，公司及相关人员收到山东证监局下发的行政监管措施决定书。经查，2021年至2024年期间，公司在可转债募投项目的财务处理上存在不规范行为：项目结转固定资产后未停止利息资本化，且将用于临时补充流动资金的募集资金利息资本化，导致相关定期报告信息披露不准确 。

受此影响，龙大美食对2021年至2024年的财务报表进行了追溯调整。更正后的数据显示，2021年至2024年公司归母净利润分别为-6.62亿元、5266.59万元、-15.62亿元、-176.35万元——其中2024年由盈利“变脸”为亏损 。这一会计差错更正，让市场对公司此前披露的财务数据真实性产生了质疑。

与此同时，公司控股股东蓝润发展也因未能按期履行避免同业竞争的承诺，被深交所通报批评。此外，龙大美食近年来为子公司提供担保的动作频繁，截至公告披露日，担保总额占公司净资产的比例已高达95.56%，而被担保的子公司普遍面临高负债、持续亏损的经营困境，其中振祥食品的资产负债率已达99.06%，濒临资不抵债。