自10月以来，国内生猪市场持续承压，期现价格双双走低，均已触及年内最低水平。据农业农村部最新统计，10月第一周全国生猪平均价格为12.90元/公斤，环比下降2.8%，同比大幅下滑29.5%。期货市场上，近月合约2511价格逼近11000元/吨关口，主力合约2601自10月以来跌幅超过9%，反映出市场情绪的低迷和对未来预期的悲观。
长假期间，现货价格快速回落，部分地区降幅接近1元/公斤，更有区域跌破11元/公斤的心理防线。中信建投期货养殖分析师魏鑫指出，现货市场的急剧下挫直接拖累近月期货价格向11000元/吨靠拢，体现了期货对现货的敏感联动。一德期货分析师侯晓瑞补充称，节后猪价下跌加速，尤其在跌破12元/公斤后出现明显抛售压力，部分养殖户因担忧进一步亏损而选择恐慌性出栏，导致价格围绕11元/公斤区间震荡运行。
此次价格深度回调的背后，是生猪产能增长超出市场预期的现实。侯晓瑞分析认为，前期行业长期处于盈利周期，母猪存栏量居高不下，产能未能有效去化，导致当前供应持续过剩。即便进入冬季消费旺季，需求端有望回暖，也难以支撑猪价走出独立上涨行情。随着现货价格跌破多数养殖场的现金流成本线，期货市场呈现深度的contango结构——近月合约跟随现货探底，远月合约则因对未来供应过剩的担忧而估值下移，期现双杀局面形成。
魏鑫同样指出，本轮价格深跌不仅是对当前供应过剩的反映，更是市场对未来预期的一次重新定价。目前生猪出栏量充足，养殖企业普遍面临阶段性亏损，这在周期性行业中虽属正常现象，但已引发行业利润由盈转亏的根本转变。尽管尚处亏损初期，养殖主体整体出栏节奏尚未剧烈调整，但低价环境已在一定程度上抑制了投机性补栏行为，有助于缓解后期市场波动。
从产能去化进展来看，9月下旬起行业开始面临仔猪与育肥猪双重亏损，淘汰母猪的情绪有所升温，去产能力度较此前略有加快。然而，侯晓瑞强调，真正意义上的超预期去产能尚未出现。数据显示，9月以来生猪出栏体重仍呈环比上升趋势，表明压栏现象依然存在，短期恐慌出栏主要集中在无法继续饲养的大体重猪源上。因此，在消费需求未显著提升的背景下，猪价反弹动力不足；但若无大规模恐慌抛售，价格也难以长期维持在现金流成本以下，预计短期内将以底部震荡为主。
政策层面，国家已多次出手调控产能。自5月底以来，相关部门四次召开生猪产能调控座谈会，调控力度逐步加码。6月农业农村部明确提出年底前全国调减能繁母猪100万头的目标，9月再度联合发改委召开企业座谈会，推动落实具体措施。但从执行情况看，效果仍待观察。魏鑫表示，部分头部企业如牧原股份已积极响应，实现母猪存栏高位回落，但更多中小养殖场仍在观望或小幅调整，整体去化进度缓慢，距离目标仍有较大差距，预计至少需要半年时间才能完成阶段性任务。
展望未来供需格局，侯晓瑞指出，若从10月起母猪产能真正进入实质性去化阶段，则对应2026年8月以后育肥猪供应将逐步减少；若养殖端提前降重出栏，这一时间节点可能提前1至2个月。这意味着在2026年6月之前，生猪市场仍将长期面临供应过剩压力，价格波动主要取决于出栏节奏的变化。春节前后可能出现‘跷跷板’式行情——节前备货带动短暂回升，节后回落，但全年高点预计难超14元/公斤，低点若无恐慌情绪蔓延，也不易大面积跌破10元/公斤。
魏鑫认为，当前生猪价格正处于底部震荡区间，不排除进一步刷新低点的可能。短期内节日备货需求尚未启动，供应压力依旧突出，价格上行阻力明显。中长期则需关注储备肉投放、冻品库存等外部因素的影响。正信期货高级分析师李莉进一步指出，近年来规模化养殖快速发展，专业分工日益清晰，大型企业在前端种猪环节占据主导，中小养殖户集中于育肥环节，使得基础产能波动趋缓，但生产效率差异对市场影响加大，仔猪供需已成为判断猪价走势的重要领先指标。
长远来看，2025年生猪养殖行业已正式步入新一轮压力周期，无论从持续时间还是跌幅深度看，本轮调整远未触底，未来道路依然艰难。不过，政府对稳定物价、引导行业健康发展的重视程度空前，自5月下旬起已持续推进降重与去产能工作，政策干预的连续性和有效性或将缩短本轮低迷期的持续时间，减轻行业整体亏损幅度，为后续周期反转积蓄力量。
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