上涨信号出现！超长下行周期迎来拐点？专家深度解读

端午前夕，全国生猪市场整体呈现稳中偏强态势，市场数据显示，6月18日，生猪（内三元）现货价格报9.45元/公斤，涨幅为0.11%。最近一周，上涨幅度为0.43%，迎来久违的上涨局面。

此外，尽管生猪价格还在10元以下的低位徘徊，但在5月，A股上市猪企的生猪销售均价出现环比上升的向好信号，这也让市场泛起一丝暖意。那么，“猪周期”拐点出现了吗？

所谓“猪周期”，就是猪肉价格会受供求影响，呈现周期性涨跌循环的规律：猪价贵养殖户都养猪，猪多了肉价就跌；养猪亏钱大家又少养，猪少了肉价再涨，一轮一轮往复变化。

要知道，猪作为一种特殊商品，不可能说市场行情好的时候立马就能扩大产能。一般来说，从发现价格上涨到加大供给之间要经过多个环节，能繁母猪要拿时间培育，小猪出栏也要时间，通常会有一两年的时滞。所以一个完整的猪周期通常为4年，非常有规律。

这一轮下跌行情开始于2022年，至今已延续超过40个月，接近以往一个完整“猪周期”的时间。偶尔出现上涨也是转瞬即逝，猪价在最底部区域徘徊了20多个月，打破了历史最长纪录。

猪周期“失灵”了吗？

其实周期并没有失灵，只不过本轮周期的内在逻辑发生了变化。

2021年非洲猪瘟过后，国内生猪养殖规模化水平还有市场集中度快速提升，以往周期猪价下跌时，中小养殖户可能会恐慌、淘汰母猪，现在市场集中度高了，中小养殖户少了，大的养殖企业抵御风险的能力较强，可能会选择保持产能稳定，之前的非理性减产或是增产的行为就大幅减少。

此外，大型企业主导行业也意味着生产效率提升、养殖成本大幅下降，给猪价下跌创造条件。在这些因素影响下，猪周期的特征就不如之前明显，波动更小，周期变化也在一定程度上被拉长。

猪周期受供需影响，而我国猪肉需求已相对稳定，价格的波动主要来自供给端的变化。因此，现在猪肉价格低迷的主要原因还是前期产能相对过剩。

上涨信号出现

端午前夕涨价的核心原因是节前屠宰场集中备货，市场收购需求短期提升，直接带动生猪行业回暖，更多的还是节日需求有所增长。

讨论上涨周期是否到来，还需要看产能去化是否结束。市场判断去化看的是预期，其中最重要的指标是能繁母猪存栏量，它决定了未来几个月后生猪的供应量。在政策引导下，从去年四季度开始，能繁母猪存栏量已开始稳步调减，产能出清。

王祖力研究员指出，2025年10月起能繁母猪开始实质性去化，按照周期传导节奏，2026年8月生猪供应将逐步缩减，叠加下半年消费旺季到来，猪价有望迎来拐点。不过本轮周期上涨空间有限，最终涨幅取决于产能去化幅度。此外，市场情绪、养殖成本、疫病风险以及政策调控力度等，都是影响后市走势的不确定因素，整体来看2026年猪价有望触底回升，但大幅上涨的可能性较小，行业仍将在弱周期格局中运行。

更重要的是，整个行业竞争力在提升、管理水平在优化，这些举措会把生猪生产波动控制在合理范围。未来，生猪供给稳定性会明显提升，可能很难再出现大涨大跌局面。这对消费者和养殖户来说都是好事。

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