300万头豪言成空，这家猪企破产清算！高杠杆扩张“埋雷”，正被逐一引爆…

猪周期寒冬之下，养殖企业激进扩张的后遗症正密集爆发。曾豪言2026年母猪存栏15万头、年出栏300万头的行大农牧，近日因三家子公司股权流拍、涉诉超2800万元而落寞退场……

行大农牧破产清算

据悉，广东行大农牧发展有限公司管理人于2026年6月17日10时至6月18日10时（延时除外），在京东资产交易平台公开竞价其持有的阳江元华陆号原种猪、广东行大育种农业、广东行大制种养殖三家子公司100%股权。

2019年成立的行大农牧，起点不算低。其官微2024年的文章中提到，其董事长走遍多地，深入考察了广东省及湖南省的130多家大型猪场，发现大量猪场因疫情、技术及资金等问题而闲置，其心中深感痛惜。为此，他提出了集中育种、分散育肥、构建产业联合体的创新服务模式，将这些优质资产重新盘活，计划在2026年实现母猪存栏15万头、年出栏300万头商品猪，立志打造本土华系种猪品牌 。

2023年前后企业风光无限，频繁出席行业峰会、接连签约落地新养殖场，媒体报道、揭牌仪式不断，官方公众号日日更新，一副高速崛起的黑马姿态。

谁也没料到，高光仅仅维持一年多。2025年5月后，行大农牧官微彻底停更，线下活动销声匿迹，行业内陆续传出拖欠饲料款、员工薪资、设备货款的传闻。2026年3月2日，广州中院正式裁定受理其破产清算案件，管理人全面接管资产，债权人集中申报债权，一场行业闹剧正式落幕。

如今清算流程持续推进，真相彻底摊开：旗下三家全资种猪子公司股权首次拍卖全部流拍，二次拍卖大幅降价处置；名下育种专利、养殖场资产分批上架处置，涉诉总金额超2800万元，曾经规划的万亩育种基地，最终只剩下待拍卖的冰冷资产与一堆债务纠纷。一边是当初动辄上亿的扩张蓝图，一边是折价甩卖无人接盘的股权，巨大落差让不少养殖户唏嘘。

从“不愿去产能”转向“不得不去产能”

本轮猪周期的产能去化之所以被市场普遍认为“艰难”，根源在于集团猪企深陷典型的“囚徒困境”。谁都知道产能过剩的严重性，但谁也不愿主动减产——资本市场看重出栏量与营收规模，金融机构看重企业体量，规模越大越不敢抽贷。于是，即便每养一头猪亏损数百元，规模猪企仍咬牙维持出栏，试图“熬死对手”。

但这种“死扛”行为的两大前提正在快速崩塌：一是猪价跌幅不大且持续不长，二是猪企财务杠杆低且现金流充裕。现实却是，猪价一度跌至每公斤4元多的十年最低位，行业连续亏损数月；而高杠杆扩张埋下的“债务地雷”，正被逐一引爆。

以五仓农牧为例，截至2025年上半年，其资产负债率已飙升至98.73%，短期与长期借款合计约19.5亿元，账面货币资金仅余389.37万元。这意味着企业已几乎完全依赖债务运转，自身造血功能名存实亡。更致命的是，控股股东蓝润集团创始人被刑拘，龙大美食从收购股权转为仅收取10万元托管费，五仓农牧最后的外部输血通道彻底关闭。此时市场传出甩卖5万头生猪，已不再是选项，而是唯一出路。

这种“脆断”与传统猪周期的渐进式去产能有着本质区别。过去是“猪价下跌—散户退出—能繁减少—供给收缩”的线性传导；如今则是“规模猪企高杠杆僵持—风险持续累积—临界点触发—瞬间崩塌”的非线性突变。当资金链被亏损击穿最后防线，便不再有逐步退出，只剩下集体性的“休克”。

种种迹象表明，养猪行业正从“不愿去产能”转向“不得不去产能”。一旦越过这个转折点，去产能的速度和烈度都将远超市场预期。

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