猪价连涨，是已经触底反弹吗？

供应方面，供应指数4月后环比季节性下滑，正常降重速率下供应指数从3月的1.40下降到6月的1.31，随后8月季节性回升至1.34；如果均重未来3个月下降5kg，这种情况下供应指数到6月可降至1.29，随后8月回升至1.31。

需求方面，3-6月为传统淡季，春节后季节性需求探底再逐月回暖，5月6月需求绝对量级理论上高于3月4月。那么供需平衡对应现货估值，3月供应年内峰值已现，未来需求绝对量级将增长，4月现货见底的条件已经满足，和供需最为过剩的时间节点是相衬的。

后续来看，首先需要明确我们讨论的是“过剩幅度”而非“是否过剩”的问题，本轮现货反弹高度取决于短期市场情绪与近月降重速率。拟合现货走势与供应曲线来看，二季度现货走势或为先扬后抑，4-6月出栏均价中枢逐级抬升1元/kg，绝对高点受制于完全成本线12元/kg，绝对低点在正常降重速率情景下或已交易出来——但需要注意，如果短期加速去库，则有可能在集中抛售的情况下猪价短暂踏破前期8.5元/kg的低点。

ps:伴随猪价一波反弹，市场开始关注当前是反弹还是反转。开始有更多人关注4、5月供应是否减少以及3季度是否具备持续反弹机会。我们观点维持不变，而市场受涨价引导的被动揣测，会从悲观转向谨慎乐观，一定程度利好后续反弹，即使供应压力仍存或当前反弹后出现一波较大的认卖，后续仍有反弹机会。
文章来源：养猪业

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