大猪集中出栏叠加消费疲软，猪价跌至低位，下旬磨底行情难改

3月中上旬国内生猪市场承压下行，价格重心持续下移。究其原因，主要源于前期积压大猪集中出栏导致供应增量明显，而终端消费淡季特征凸显、替代品分流加剧，市场供需严重失衡。展望下旬，供需两端暂无利多支撑，叠加二次育肥补栏意愿低迷，猪价或延续弱势磨底行情，短期反弹动力不足。

3月中上旬全国生猪价格震荡下滑

卓创资讯数据显示，3月全国生猪价格呈下行趋势。截至3月23日，卓创资讯监测全国瘦肉型生猪交易均价为9.71元/公斤，较月初10.53元/公斤下滑0.82元/公斤，环比跌幅7.84%。

3月供需失衡猪价缺乏上涨动力

3月生猪价格震荡下行，核心源于供需严重失衡。供应端，2月份养殖端出栏计划并不理想，仅完成93.95%。部分前期未出栏积压猪源延迟至3月出栏，大体重猪源集中兑现，供应增量明显。需求端，春节后进入传统淡季，家庭库存尚未消化，餐饮消费恢复缓慢，终端白条走货不畅；叠加当前健康饮食观念普及，禽肉等替代品分流效应明显，猪肉消费持续疲软。此外，饲料成本上涨加剧了养殖亏损，部分二次育肥业者补栏积极性较去年同期明显下滑。二次育肥因政策限制和亏损失去对价格支撑，月内供需失衡，猪价跌至历史新低。

3月下旬猪价或延续磨底态势

从供应端来看，据卓创资讯监测227家样本养殖本企业3月生猪出栏计划环比增加22.54%，增幅较为明显。且据卓创资讯调研，月内养殖企业完成进度整体偏慢，预计下旬仍有一定出栏阻力。加之部分业者对后市行情信心不足，为减少亏损，降重出栏意向明显。供应端对生猪价格仍呈现压制效果。

从需求端来看，气温逐步升高，终端白条走货难有明显好转，预计下游宰量或无明显提升。需求端对生猪价格支撑力度较弱。

从二次育肥视角来看，随着饲料价格上行，养殖增重成本提升。叠加部分业者对后市行情信心不足，即使当前猪价处于低位，但二次育肥热度仍或难有起色，难以对猪价形成托底效果。

综上所述，3月中上旬供过于求，生猪价格下滑。短期来看，3月下旬大体重猪出栏压力仍存、屠宰端需求难有明显回暖、二次育肥托底不足，猪价大概率延续低位磨底态势。后续需持续跟踪出栏节奏、终端走货及饲料成本变化，警惕集中降价出栏带来的短期波动风险。

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