春节的喜庆气氛尚未完全散去，但生猪市场却迎来了一场"倒春寒"。2026年2月26日，生猪市场并未迎来预期的节后企稳，全国外三元生猪均价进一步下探至11.51元/公斤，较昨日再跌0.21元/公斤。这个价格，不仅意味着自繁自养模式下的出栏每头亏损继续扩大，更标志着行业在马年的开端，就踏进了一段深不可测的“冷水期”。
01 全线飘绿：一个失灵的春节行情
纵观全国市场，几乎是一片“环保色”。在监测的31个地区中，多达30个猪价下行，仅新疆一地微弱上涨。其中，传统高价区的广东跌幅明显，达0.27元/公斤；东北的黑龙江则跌去0.32元/公斤，报价已在10.5元/公斤边缘徘徊。区域间价差被急剧压缩，北高南低的格局虽在，但整体价格重心正同步下沉。
春节，这个往昔拉动猪价最有力的引擎，在今年彻底失灵了。节前，市场曾寄托于节日消费能消化大量压栏肥猪，但现实是，即便在除夕前后，样本企业的屠宰量增幅也远逊于往年。节后，家庭库存消耗、餐饮需求转淡，导致消费端呈现“断崖式”回落。面对白条走货迟缓，屠宰企业订单锐减的情况下，为维持低开工率下的利润，压价收购成为唯一选择。
02 春节"哑火"背后的三重压力
然而，将一切归咎于消费疲软，或许有失偏颇。压在猪价身上的另一座大山，是持续高位的生猪供应。
1. 供需错配：节后消费断崖式下滑
春节本是传统消费旺季，但2026年的春节行情却彻底"哑火"。数据显示，截至2月9日，样本企业生猪屠宰量累计增幅仅35.29%，远低于往年同期水平。这意味着即便春节来临，市场上的猪肉依然多得卖不完。
节后消费进入季节性淡季，居民家庭囤货逐步消耗，餐饮及集团采购需求大幅回落。白条批发均价报18.02元/公斤，下降0.7%，屠企订单量与开工率较节前大幅下滑，样本屠企开工率不足24%。终端需求疲软直接导致屠宰企业压价采购意愿强烈。
2. 供应压力：产能释放与出栏节奏叠加
供应端面临双重压力。一方面，能繁母猪存栏量仍处高位。2025年末全国能繁母猪存栏3961万头，为正常保有量101.6%，这意味着2026年上半年生猪供应基础依然稳固。更令人担忧的是，1月份能繁母猪存栏环比微增0.38%，而同期生猪存栏却减少0.57%，形成罕见的"存栏分化"现象。
另一方面，出栏节奏加快。2月份集团猪企出栏计划日均量环比大增33.30%，虽然较上月有所下降，但出栏压力依旧巨大。散户在年后也有集中出栏动作，市场猪源供应充沛。春节期间生猪购销停滞，标猪育肥增重加快，市场中猪供应增加，多元主体出现扎堆出栏现象。
3. 结构性矛盾：规模化进程中的效率提升
一个深层次矛盾正在显现：虽然能繁母猪数量在减少，但生产效率却在提升。2025年主要规模猪场的PSY普遍提升了1-2头，部分企业甚至高达27-28头。这意味着即使母猪数量小幅减少，由于生产效率提高，总的仔猪供应量可能并不会明显下降。
业内测算显示，2026年全国平均PSY预计达到25.5，生猪出栏量约72100万头，同比增幅0.18%。这种"提质增效"在行业转型期成为双刃剑——虽然有利于行业长期发展，但在去产能阶段却延缓了供应收缩的速度。
于是我们看到，春节后市场上出现了集团场与散户“集中出栏、踩踏上市”的无奈景象。前期压栏的、节后看空选择止损的、以及按正常节奏上市的生猪，共同汇聚成一股洪流，冲击着本就脆弱的市场价格。
03 后市展望：两轮探底后的上涨机会
面对“跌跌不休”的行情，养殖户最关心的问题是：底在何方？综合供需两端看，真正的市场底或许还需等待。
短期来看，整个3月都将处于艰难的磨底阶段。节后消费降至冰点，而出栏量仍处高位，供需矛盾最为尖锐，猪价可能经历第二轮下探，部分区域不排除短暂击穿11元/公斤整数关口的可能。转机或许在3月下旬至4月。当价格低到一定程度，会激发两股力量：一是屠宰企业的冻品分割入库，为后市蓄货；二是部分投机性“二次育肥”资金可能进场，博取未来的季节价差。这两股力量有望形成托底效应，带动猪价触底反弹。
中期而言，2026年大概率呈现“前低后高、震荡回升”的年度走势。真正的趋势性拐点，有赖于产能去化的实质性效果传递到出栏端。按照养殖周期推算，如果去年四季度的产能去化能持续，其效应有望在今年三季度初开始显现。届时，叠加下半年中秋、国庆等季节性消费提振，猪价重心有望逐步上移。
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