生猪行业承压前行：周期磨底下的风险管理转型

2025年，中国生猪市场在供需结构性矛盾中经历了充满挑战的一年，行业普遍认为，当前正处于第五轮“猪周期”中最为漫长和艰难的“磨底”阶段。

价格深度低迷贯穿全年

生猪价格在2025年持续处于低位。据行业数据，2025年全国瘦肉型生猪全年均价为13.80元/公斤，显著低于前两年水平。价格在年内呈现震荡下滑态势，自9月起快速跌破行业成本线，10月下旬一度探底至11元/公斤。截至12月，生猪月均价同比下跌超过26%，养殖端普遍陷入亏损。

分析指出，行业亏损的核心根源在于“供应高压”与“需求疲软”的激烈碰撞。供应方面，2025年预计生猪出栏量同比增长，猪肉产量首次突破6000万吨。同时，行业生产效率（以PSY衡量）大幅提升，同等产能下实际供应能力增强，加剧了市场供给压力。需求方面，受宏观经济环境、消费习惯改变等因素影响，猪肉消费增长乏力，传统季节性旺季的提振效应明显减弱，无法有效消化过剩产能。

成本控制成为生存底线

在价格下行通道中，降本增效成为企业的生命线。目前，社会养殖场的平均成本线大致在每公斤12-13元区间。头部企业通过精细化管理，能够将完全成本控制得更低。然而即便如此，在持续的低猪价面前，自繁自养与外购仔猪两种模式在2025年多数时间均面临亏损，行业承受着巨大的经营压力。

从被动承受到主动管理：期货工具普及

面对难以预测的价格波动，越来越多的生猪养殖企业开始转变思路，从被动承受周期性亏损，转向主动利用金融工具进行风险管理。生猪期货的上市与发展，为产业提供了重要的对冲风险平台。

产业参与度显著提升。目前，已有数千家产业客户参与生猪期货交易，国内多数大型养殖集团均已涉足。企业的普遍共识是，利用期货的核心目的在于“锁定养殖利润”，进行套期保值，而非投机。通过期货操作，企业可以在生产周期早期就对未来的出栏生猪进行价格保护，平滑利润曲线，保障经营的稳定性。

实践案例表明，套期保值是一项需要战略定力和专业能力的长期工作。成功的操作并非每次在期货盘面上都能直接盈利，关键在于实现期货与现货两个市场的整体对冲效果。企业需建立严格的内部制度，确保套保规模与现货匹配，并承受住市场短期波动带来的压力，才能最终达到稳定经营利润的目的。

行业意义深远

在当前深度调整期，企业对期货工具的运用具有多重战略意义：其一，直接帮助企业在市场低迷期减少亏损，稳固现金流，避免在周期底部被迫出清；其二，通过利润锁定，有助于企业制定和执行中长期生产计划，减少因价格波动导致的盲目扩产或缩减，从而促进行业产能的稳定；其三，提升整个产业的风险管理意识和能力，推动行业从粗放式经营向现代化、金融化管理的转型升级。

综上所述，在“猪周期”的磨底阶段，生猪产业正经历从单纯比拼养殖成本，到同时兼顾财务风险管理的深刻转变。这一转变虽不能消除周期，但有望增强单个企业乃至整个行业的韧性，为未来的可持续发展奠定基础。