双汇2026半年报：销量大涨15%

在复杂多变的市场环境下，中国肉类行业领军企业双汇发展于近期发布了其2026年半年度报告。这份长达227页的报告，不仅是一份成绩单，更是一份关于这家肉业巨头如何应对消费转型、行业周期与未来挑战的战略宣言。

核心财务数据速览：

营业总收入： 282亿元（同比-1.16%）

归母净利润： 23.06亿元（同比-0.76%）

肉类产品总外销量：180万吨（同比+14.86%）

经营活动现金流净额： 16.17亿元（同比-44.52%）

加权平均净资产收益率： 10.68%

一、销量与利润的“剪刀差”

在营收和净利润微降的背景下，双汇发展的肉类总外销量却实现了14.86% 的大幅增长。这“一降一升”之间，揭示了公司当前的核心经营策略：以“稳利扩量”为核心，积极抢占市场份额。

报告期内，公司营业收入28,085,667,789.56元，同比下降1.16%，而归属于上市公司股东的净利润为2,305,589,624.18元，微降0.76%。值得关注的是，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实现了3.22% 的正增长，显示其主营业务盈利能力依然稳健。

销量增长而利润未同步提升，主要源于公司主动加大了市场投入。报告期内，销售费用达到11.99亿元，同比大幅上升20.82%，其中广告宣传及促销费增长了29.88%，职工薪酬增长了19.68%。这清晰地表明，双汇正在通过加大市场费用投入，推动渠道变革和新品推广，以换取更大的市场份额。

二、肉制品稳盘，屠宰业蓄力

双汇的两大支柱产业在报告期内呈现出不同的发展态势：

1. 肉制品业：结构升级，高端化与多元化并进

业绩表现： 实现营业收入120.64亿元，同比增长7.64%，毛利率维持在36.30% 的高位，同比提升0.20个百分点。肉制品销量69.91万吨，同比增长9.12%。

战略亮点：

新品发力： 公司新产品销量同比增长33%。公司推出了添加DHA藻油的儿童版双汇王中王、史蜜斯亚麻籽猪肉系列等健康化、高端化产品，并开发了麻酱香肠等区域特色风味产品，积极迎合消费K型分化的趋势。

品牌矩阵： 持续推进品牌金字塔战略，史蜜斯（Smithfield）品牌定位高端，简颂（Chef Joy）聚焦年轻群体，智趣多瞄准儿童市场，卤福斋布局中式熟食，多品牌协同发展。

2. 以量补价，冻品战略储备

业绩表现： 实现营业收入127.46亿元，同比下降7.43%，但毛利率逆势提升至6.34%，上升1.43个百分点。生鲜猪产品外销量82.34万吨，同比大增19.58%。

战略亮点：

产能释放： 公司生猪屠宰量同比大幅上升40.09%，利用产能优势，加速市场扩张。

冻品储备： 公司借助低猪价行情，进行战略性“淡储旺销”。报告期末，生鲜猪产品库存量较去年同期上升48.31%，占压了部分资金，但也为未来猪价回升时的盈利奠定了基础。

三、全球采购与全产业链布局

双汇的竞争力不仅体现在品牌和渠道上，更深植于其强大的供应链体系。

全球协同： 上半年，公司向母公司罗特克斯有限公司及其子公司采购进口猪牛等产品金额达24.54亿元，利用全球资源平抑国内原料价格波动风险。

养殖端成效初显： 备受关注的禽产业实现扭亏为盈，养猪业则继续推进降本增效。这表明公司向上游延伸的战略正逐步进入收获期。

风险管理： 公司通过开展商品期货套期保值业务，对冲生猪、豆粕等大宗商品价格波动风险，报告期内期货业务实现盈利1,135.46万元，有效稳定了经营预期。

四、拥抱“碎片化”与“近场化”

面对销售渠道的深刻变革，双汇正在全力推进渠道的数字化转型和专业化改革。

全渠道覆盖： 拥有近200万个终端网点，经销商数量达22,799家。同时，线上直销业务由子公司双汇电子商务有限公司运作，在主流电商平台开设店铺30多家。

新兴渠道高增： 上半年，肉制品业在新渠道的销量同比增长高达43.8%，而传统渠道销量也实现了1.4% 的止跌回升。公司成立了重客管理中心，组建特通销售团队，积极拥抱零食店、会员仓储店、内容电商等新兴业态。

数字化赋能： “新云商”系统迭代完善，并与金蝶启动ERP升级项目，重构“数字双汇”骨架，推动渠道数据可视化。

五、未来展望与风险挑战

在对未来的展望中，双汇既看到了挑战，也明确了路径。

面临的主要风险：

消费转型风险： 市场需求多元，对产品创新能力要求更高。

原料价格波动风险： 生猪等主要原料价格存在周期性波动。

社会成本上升： 人力、环保等合规成本持续增加。

下半年重点工作：

肉制品： 深化专业化改革，推行精益销售，深挖传统渠道潜能，释放新兴渠道潜力。

生鲜品： 推行差异化策略，依托“生鲜商学苑”赋能，加快门店开发。

养殖业： 养猪业聚焦降本增效，禽产业夯实全链条管理，发挥产销协同。

产品创新： 迎合多元需求，加快新品研发和市场响应速度。

数字化： 加快AI、BI等前沿技术与企业运营的深度融合，推动提质增效。

六、投资者回报与公司治理

双汇发展持续重视股东回报。上半年，公司实施了2025年度现金分红方案，共计派发现金红利27.72亿元。上市至今，公司已坚持连续二十六年实施现金分红，这在A股市场中极为罕见。

同时，公司制定了《市值管理制度》，将市值管理纳入公司战略层面，通过并购重组、现金分红、信息披露等多种手段，致力于提升公司价值和股东回报。