截至2025年9月26日当周，国际玉米价格普遍走低，市场在丰收预期与南美新季播种顺利的背景下持续承压。随着北半球主要产区收割工作全面提速，尤其是美国玉米进入集中收获期，供应端压力逐步释放，对价格形成明显压制。与此同时，南美洲的巴西和阿根廷已陆续启动新一季玉米播种，整体产量前景乐观，进一步加剧了全球市场的供给宽松预期，令买家议价能力增强，市场情绪趋于谨慎。
具体来看，芝加哥期货交易所（CBOT）12月交割的玉米期货收盘报每蒲式耳4.22美元，较前一周微跌0.47%；美湾地区10月船期玉米出口报价为每蒲式耳5.04美元，环比下降0.7%。欧洲方面，泛欧交易所11月玉米合约收于186.00欧元/吨，下跌0.8%。南美市场中，阿根廷上河港口玉米FOB报价为199美元/吨，下滑1%；巴西B3交易所玉米期货则报每袋64.34雷亚尔，跌幅达1.5%。尽管跌幅普遍不大，但价格整体呈现下行趋势，反映出市场对未来供需格局的悲观预期。
值得注意的是，外部市场动向也对农产品走势产生影响。本周国际油价强势反弹，重回70美元关口附近，布伦特12月原油期货报收69.22美元/桶，单周涨幅达4.82%，创下6月中旬以来最大周度升幅。此轮上涨主要受地缘局势扰动——乌克兰对俄罗斯能源设施发动无人机袭击，导致俄方部分出口受限，推动能源成本上升。然而，尽管能源价格走高可能间接提升运输与生产成本，但并未能有效提振玉米市场信心。同期，美元指数小幅上扬至97.824点，环比上涨0.57%，增加了以美元计价的大宗商品对外币买家的压力。
从基本面来看，美国仍是全球玉米供应的核心变量。当前美国农业部预测本季玉米产量有望刷新历史纪录，而气象预报显示未来两周玉米主产区天气将以温暖干燥为主，十分有利于机械收割作业的持续推进。尽管近期玉米优良率略有下滑，但仍处于高位水平，支撑单产表现。不过市场上开始出现关于早期收获单产不及预期的声音，部分农户反映干旱及病虫害对局部产量造成影响，这可能促使美国农业部在即将发布的供需报告中下调产量预估，成为潜在的利好因素。
出口方面则展现出积极信号。最新数据显示，美国玉米出口净销售量接近192万吨，达到市场预期上限，其中墨西哥一国就贡献了近一半的采购需求，显示出北美自贸区内强劲的进口动力。然而，这一利好被南美出口竞争加剧所抵消。阿根廷近期短暂取消玉米出口税，刺激出口活跃；巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预计9月份该国玉米出口量将达到761万吨，较一周前预估值上调近50万吨，同比增加105万吨，增幅达16%。这意味着巴西和阿根廷正在加速抢占国际市场，尤其在对亚洲和欧洲的出口中形成有力竞争，削弱美国的市场份额优势。
资金面同样不容乐观。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓数据，截至9月23日当周，基金净卖出玉米期货及期权合约约1.5万手，导致其净空头仓位扩大至接近10万手的历史较高水平。这一变化表明投机资金对后市缺乏信心，继续押注价格下行。市场短期内或将延续弱势震荡格局，除非出现重大天气灾害或需求端爆发性增长等突发利多因素。
综合来看，当前全球玉米市场正处于供应宽松与需求平稳的博弈之中。美国收割进度加快、南美播种顺利推进，叠加出口市场竞争白热化，共同构成了主导行情的核心利空因素。虽然美国出口表现亮眼，且未来存在产量调整的可能性，但在庞大的全球供给背景下，短期难以扭转价格偏弱运行的趋势。未来几周，市场将密切关注美国农业部最新供需报告、南美播种进展以及北半球天气变化，这些因素或将为行情带来新的转折契机。
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