猪价触底反弹，市场情绪回暖但后市仍存隐忧

　　10月即将结束，国内生猪市场迎来一波显著的价格回升。本月中旬，猪价一度探底至11元/公斤的年内低点，随后开启强势反弹。截至月末，全国标准体重生猪（标猪）平均价格已回升至12.53元/公斤，累计涨幅达1.53元/公斤，创下本月新高。这一轮上涨不仅完全收复了10月上中旬的跌幅，更超出市场初期预期，显示出阶段性供需关系的积极转变与养殖端信心的逐步恢复。
　　本轮猪价上涨的背后，是多重因素共同作用的结果。首先，天气转凉推动消费季节性回暖，居民‘贴秋膘’需求升温，猪肉进入传统消费旺季。其次，养殖端压栏增重现象普遍，部分养殖户看好后市行情，主动放缓出栏节奏。同时，二次育肥群体集中入场补栏，进一步加剧了适重猪源的阶段性紧张。此外，大型养殖企业也出现缩量提价的操作倾向，有意通过控制出栏节奏来提振市场价格。这些因素叠加，推动了猪价在短期内快速上行。
　　然而，尽管现货市场表现强劲，期货市场的反应却相对冷淡。从主力合约来看，截至最新数据，2511合约报价下跌80元至12045元/吨；2601合约下跌90元，报12155元/吨；而远期的2603合约更是大幅下挫125元，跌至11535元/吨。期货价格的持续走弱，反映出市场对未来猪价走势仍持谨慎甚至悲观态度，尤其担忧后期供应压力集中释放带来的冲击。
　　从基本面分析，当前生猪产能依然处于较高水平。数据显示，8月末全国能繁母猪存栏量为4038万头，虽较去年12月的4078万头略有下降，但今年前八个月整体去化幅度仅40万头，产能调整缓慢。更重要的是，受二季度头部猪企仔猪出生数量逐月增加的影响，理论推算10月至12月期间，规模养殖场的出栏计划将呈现逐月递增趋势。这为后期市场埋下了供应增加的伏笔。
　　此外，当前压栏和二次育肥的集中行为可能带来未来供应的‘踩踏效应’。业内普遍预计，11月底至12月中旬，前期压栏的大猪及二次育肥猪将集中出栏，形成产能叠加的局面，届时市场供应压力或将明显加重。虽然南方地区即将迎来腌腊季，有望带动阶段性需求提升，但考虑到近年来居民饮食结构变化以及腌腊消费的区域局限性，需求增长空间有限，难以完全消化庞大的供应增量。
　　从最新市场反馈来看，猪价涨势已现疲态。北方地区部分散户猪场开始逢高出售，出栏积极性回升，而二次育肥在高位接盘意愿减弱，补栏动作趋缓。多地猪价趋于企稳甚至小幅回落。相比之下，南方市场仍有部分地区延续补涨态势，但整体市场情绪已不如前期高涨。综合判断，此轮猪价反弹更多属于超跌后的修复性上涨，持续性面临考验。据监测，10月30日外三元标猪均价已达到12.62元/公斤，后续走势将高度依赖供需博弈与终端消费的实际表现。


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