2025年9月5日 星期五 农历七月十四 后天是白露
近期国家收储动作频繁，生猪价格不断下探，而猪粮比也在近期跌破 6:1 的三级预警线。国家发展改革委8月25日竞价交易1万吨国产冻猪肉，实际拍卖成交价格19.90~20.00元/公斤，换算成毛猪出栏价格为13.6~13.8元/公斤，该位置成为本轮猪价的阶段性底部。猪肉对CPI的敏感性较强，其价格常成为宏观调控的观测指标。从目前来看，国家一方面在下跌时通过收储进行托底，另一方面持续引导行业向优质产能转化，从而化解中长期猪价进一步下挫的风险。
综合各方产能数据来看，农业农村部监测7月全国规模猪场母猪淘汰数量环比增加2.1%，全国能繁母猪存栏量环比减少1万头，至4042万头。卓创资讯监测7月全国样本生猪企业能繁母猪存栏环比减少1.36%，其中大型规模场减少1.38%，中型养殖场减少0.66%。涌益样本下，样本1监测7月末能繁母猪存栏量988.9万头，环比增0.14%，同比增4.1%；样本2监测7月末能繁母猪存栏量115万头，环比增0.52%。钢联监测显示，123家规模养殖场7月份能繁母猪存栏量为509.86万头，环比微涨0.01%；85家中小散样本场，7月份能繁母猪存栏量为17.40万头，环比微降0.17%，同比涨6.67%。行业虽在主动优化产能结构，但力度十分有限。
根据国家统计局数据，截至2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，上半年生猪共出栏36619万头，同比增长0.6%。生猪存栏及出栏量同比增加，但低于2023年同期，出栏压力相对有限。但从绝对价格来看，2025年至今现货均价下滑至14677元/吨，处在近5年低位。春节以来消费不佳，生猪需求支撑差，屠宰及冻品亏损，拖累年度猪价维持弱势。然而，上半年行业销售仔猪积极性较高，叠加二次育肥滚动入场，也对猪价形成了一定拖底效应。2025年生猪价格陷入超低波动率，春节以来，现货基本围绕14000~15000元/吨区间波动，波幅降至10%以内。盘面价格波动区间接近成本线，养殖端套保利润空间较小，产业套保意愿受到影响，市场交投氛围偏弱。
今年下半年自7月初全国猪价15.3-15.5元/kg见顶，持续至今，猪价延续弱势调整。8月初集团养殖企业出栏压力不大，普遍挺价，在猪价短暂企稳之后，伴随着二育相对集中出栏，养殖场也继续延续降重策略，出栏供应增多，猪价再次延续下跌，但跌幅相比7月有明显收窄。
下半年市场供应压力持续增大。根据未来出栏节奏，因4月、5月份仔猪出生量较多，9—11月预计商品猪理论供应将维持增量节奏。受前期母猪分娩率下滑影响，12月、明年1月才有机会出现理论出栏下滑。而未来出栏压力相对确定，且在二育入场支撑有限的背景下，预计后续猪价难以出现较大波动。
未来不确定性主要来自养殖端是否跟随政策引导持续降重。截至8月底，集团出栏均重已下降至123.52公斤。伴随天气转冷，市场对大体重猪需求持续回升，在利润尚有空间的前提下，集团继续调降动能也在下滑。相关机构数据显示，8月底生猪出栏均重127.83公斤，较去年同期体重增加1.1公斤，同比增幅0.87%。近期猪价触底缓慢上行，散户出栏体重也持续上行。局部地区肥标价差仍在走扩，中期生猪体重仍有上行空间，对应的四季度猪肉供应量仍将缓慢增加。
根据去年3月份以来断奶仔猪量推倒今年9月以来供应预期变化，我们可以看到，9月生猪理论出栏量环比或增加2.69%，10月环比增加3.75%。今年四季度理论出栏预期环比增加6.6%，同比增加12%。短期，如果四季度出栏如政策引导目标至120kg以内，预计猪肉同比供应压力将收缩至6%以内。而且，目前猪价相比去年同期便宜近30%，由此带来的需求增量将足以支撑猪价后续价格稳定。
我们认为，今年后期将进入去利润周期末期，政策也在引导产能也在有序推出，生猪产业呈现稳定、健康发展态势。预计行业养殖成本及低利润定价区间13-13.5元/kg（全国出栏均价）有较强支撑，且就目前的供需形势，季节性行情特征或依然突出。此外，如果今年生猪产能按照调农业农村部会商研判结果，能繁母猪总量再调减约100万头产能，总量保持在3950万头左右，那么明年下半年的整体的行业利润或有改善空间。
短期来看，在月初缩量、调运影响、开学备货及天气转凉等多重因素影响下，猪价有所上抬，低价惜售情绪增强。但未来供应持续恢复，中秋、国庆双节前不排除仍有一波集中出栏，预计猪价上涨空间有限。中期来看，中秋、国庆双节过后再度进入需求空窗期。伴随供应恢复，将压制生猪期价近月表现。
【版权说明】来源：猪好多网、中国饲料杂志社。猪博士平台转载的文章均已注明来源、猪博士平台原创文章其他平台转载须注明来源，特别说明的文章未经允许不可转载。文章仅供养猪人学习参考，不构成投资意见。如有不妥，请联系客服删除。
发表评论 取消回复