涨不停！生猪市场冰火两重天：销量遇冷股价反升，未来猪价市场或将一路长“红”？

近日，多家上市猪企5月销售数据出炉。据统计7家上市猪企数据发现，与去年同期相比，今年5月猪企生猪出栏量和销售收入大多呈增长态势;但与上月相比，生猪出栏量有增有减。此外，5月生猪出栏均重处于相对高位，猪价低迷下企业销售均价有不同程度的下滑。不过与此同时，一些龙头上市猪企的股价却明显走强，甚至跑赢同期大盘。

　　　　　　　头部猪企销量下滑，股市却逆市走高

头部猪企5月销量同比普增，环比呈下行趋势

温氏股份在5月的生猪销售数量为315.54万头，收入为53.23亿元，分别实现了32.64%和14.23%的同比增长，但从环比情况来看，分别变动-0.64%和-4.00%。

东瑞股份的5月生猪销售数量是15.54万头，销售收入是2.03亿元，与去年同期的6.99万头、1.25亿元相比，有着较大幅度的提升。不过，环比来看，其销售生猪数量下降了8.86%，销售收入也下降8.77%。

大北农在5月的生猪销售方面表现出色，其控股及参股公司的生猪销售数量和销售收入分别达到72.76万头和12.48亿元，而去年同期分别为51.96万头和9.04亿元，均实现增长；与上月的生猪销售数量60.11万头、销售收入10.09亿元相比，同样实现了增长。

部分猪企对生猪销量同比增加的原因作出了解释。温氏股份（300498）表示，公司前期投苗增加以及外卖仔猪的影响较大。

不过，天邦食品与正虹科技（000702）的生猪销售数量与销售收入同比均出现下滑。具体来看，天邦食品5月的生猪销售数量和销售收入分别为50.09万头和7.03亿元，同比均呈下降态势；环比分别增长6.38%和1.83%。正虹科技5月的生猪销售数量和销售收入分别为0.84万头和1079.99万元，同比分别减少了35.48%和51.59%；环比来看，生猪销售数量减少了25.25%，但销售收入增长了10.24%。

观察头部猪企的5月销售情况，温氏股份的出栏数据相较于4月略有降低。专家指出，一方面，此前国内部分地区仔猪腹泻情况较为严重，养殖端对二季度猪价持乐观态度，于是适当调整了出栏节奏。另一方面，4月全国标肥价差在0.1~0.2元/斤，利润预期促使二育养殖主体入场，承接了部分出栏猪源；到了5月，标肥价差持续收窄，局部地区甚至出现倒挂现象，市场二育进场的积极性也随之减弱。

　　　　　　　　销售均价环比下滑下半年利润空间如何?

在5月生猪价格持续低迷的背景下，猪企销售均价出现不同程度的下滑。据统计发现，除东瑞股份之外，其他猪企的销售均价均在15元/公斤以下。

具体来看，东瑞股份商品猪销售均价15.57元/公斤，环比下降1.55%；温氏股份毛猪销售均价14.68元/公斤，环比下降1.61%；天邦食品销售均价16.29元/公斤（其中商品肥猪均价为14.62元/公斤），环比下降0.02%；大北农（002385）公司控股及参股公司商品肥猪当月均价为14.39元/公斤，相比4月下降1.7%。

一直以来，生猪价格的波动是影响猪企经营业绩的重要因素。相关数据显示，截至6月6日，全国生猪均价为14.06元/公斤。从价格角度分析，专家表示，当前生猪养殖呈现供强需弱格局，短期市场处于降重过程中，供给量仍有增加，而需求处于传统消费淡季，预计短期现货价格震荡偏弱，6月份生猪价格重心或将继续小幅下移。

专家认为，短期生猪降重压力仍存，部分地区生猪价格已跌破14元/公斤，建议继续关注养殖端出栏节奏及体重变化。中期来看，今年2-4月全国新生仔猪数量环比增加，且当前出栏体重仍处高位，对应生猪供给增量预期仍存；7-9月生猪价格能否迎来季节性波段上涨行情，取决于6月降重的完成度。长期来看，能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年生猪产能将持续兑现，预计全年猪价在13-16元/公斤窄幅波动。

展望未来猪企经营利润空间，专家认为，养殖成本较低的企业有望维持正常养殖利润，但利润空间相对有限，养殖成本较高的企业则亏损风险较大。

“当下头部猪企成本较低，温氏股份生猪养殖成本为12.7元/公斤，新希望（000876）生猪养殖成本为12.9元/公斤，相较于当前的现货价格仍有150-200元/头的利润空间。”专家称，随着后续生猪价格震荡调整，短期猪企利润空间或将小幅走缩，需重点关注生猪均重下降节奏、养殖端出栏集中度及下半年旺季需求恢复情况对价格的支撑力度。

　　　　　　　　　生猪价格走低，头部企业股价强势冲高

步入2025年6月份，生猪价格又有进一步小幅下滑的态势。依据农业农村部全国重点农产品市场信息平台所公布的数据，在生猪（猪肉）生产价格方面，2025年6月9日生猪的线上市场价格为14.31元/公斤，回溯至2025年5月底，其价格则为14.60元/公斤；在猪肉消费价格方面，2025年6月9日的猪肉批发价格为20.46元/公斤，而2025年5月底，该价格为20.55元/公斤。

尤为值得关注的是，在生猪价格进一步下行的阶段，龙头企业的股价却呈现出走强的态势。温氏股份6月9日股价上涨4.05%，自5月的低位算起，累计最大涨幅超过了9%。

近期随着天气逐渐炎热，生猪在终端需求端表现乏力。再加上养殖端降重出栏这一因素，致使短期供给有所增加。在供强需弱的矛盾格局之下，市场整体价格呈现走弱的态势。不过，当前行业产能调控蕴含着短空长多的逻辑，即短期内猪价可能会面临一定的压力，呈现震荡态势，但从中期和长期来看，对价格能形成有力的支撑。

　　　　　　　　　　　　　后市预测分析

6月以来，生猪市场情绪低迷，现货价格再创本轮下行周期新低。结合期货盘面来看，当前生猪期货远月合约仍贴水现货，表示市场对下半年的猪价仍存悲观预期。供应是主导猪周期变化的主要因素，判断周期何时见底，需要关注全国母猪产能何时见顶、新生仔猪数量何时下降，上游供应开始减少是未来生猪供应趋紧的信号。

近期猪价虽然触及短期低点，但并没有彻底扭转目前供大于求的市场格局，因此市场存在“还要跌”的预期是比较正常的。

展望后市，产能方面，一方面关注能繁母猪存栏量，另一方面要重点关注仔猪的供应情况，仔猪供应环比增长意味着未来生猪供应持续增长。产量方面，重点关注压栏和二育情况。