豆粕市场风云变幻：支撑消退，利空来袭，还有希望吗？

　　市场的风向总是难以捉摸，就像天气一样，下一秒会发生什么谁都无法预料。之前，豆粕还气势如虹地大幅上涨，但转眼间，利多因素被消化殆尽，取而代之的是密集的利空轰炸，让豆粕市场陷入了低迷状态。
　　在之前的行情中，中国对美国大豆采取反制措施，并对加拿大菜粕加征关税，这些事件一度为豆粕提供了有力支撑。然而，这种支撑并未持续太久。原因在于当前美国大豆销售窗口即将结束，接下来南美大豆将成为市场主角。即使美国大豆被加征关税，对市场的实质性影响也较为有限。此外，虽然菜粕价格大涨，但与豆粕之间的价差迅速拉大至1000元/吨以上，导致豆粕的需求相对减弱，支撑力度也随之下降。
　　当上述利好消息被市场消化后，随之而来的便是多重利空因素的影响。首先，巴西大豆丰收已成定局，且即将到港。此前，市场看涨豆粕的主要原因之一是巴西大豆收获进度滞后，这使得其到港时间延后，进一步加剧了国内豆粕供应紧张的局面。然而，随着天气好转，巴西大豆的收获进度逐渐赶上，预计最快到3月底，巴西大豆就将开始到港。根据市场估计，尽管3月份进口大豆到港量不足600万吨，但到4月份可能激增至1000万吨以上，这一供应激增将有效缓解国内油厂缺豆的问题。
　　其次，生猪养殖行情低迷，饲料需求疲软，进一步降低了豆粕在饲料中的占比。这是豆粕市场的一大硬伤，因为需求不振直接影响了豆粕的销售速度。目前，豆粕的走货速度已经明显放缓，主要原因在于贸易商普遍预期4月份巴西大豆大量到港后，豆粕价格可能会大幅下跌，因此采购积极性不高。这种现象导致国内油厂出现了一种怪象：一边是大豆库存紧缺，另一边却是豆粕库存不断增加。
　　第三个利空因素则是前期豆粕价格大涨时，贸易商惜售情绪浓厚，但现在期现价格均开始回落，部分贸易主体为了回笼资金，急于降价出售手中的豆粕库存。这进一步增加了市场上的豆粕供应，从而加大了豆粕价格下行的压力。从现货价格来看，12日时全国43%豆粕均价为3517元/吨，但仅仅过了3天，到15日时就已经跌至3481元/吨，并且仍在继续下探。
　　那么，豆粕市场还有希望吗？尽管我们看到豆粕价格仍在努力试探上涨，但上行压力非常大。如果没有实质性利好出现，单凭市场情绪很难再次推动豆粕价格上涨。未来可以关注以下几个关键点：一是巴西大豆的到港节奏，虽然到港数量基本确定，但具体节奏仍可能对市场产生一定影响；二是油厂停机检修情况，3月油厂开机率较高是豆粕承压的重要原因，接下来油厂停机检修的时间安排也将成为影响豆粕供需的重要因素；三是通关节奏的变化。尽管当前豆粕行情低迷，但在3200元/吨的位置仍有一定的支撑作用，而3000元/吨则被视为一个重要的底部位置。


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