2025年生猪市场一季度回顾与二季度展望

　　一季度的生猪市场如同一场充满变数的过山车，价格波动频繁，市场情绪也随之起伏。1月作为猪肉需求旺季，集团企业和散户积极出栏商品猪和肥猪，日均出栏量显著增加。春节前现货价格得到了有力支撑，全国生猪均价保持在15元/公斤以上，增强了养殖户补栏信心，仔猪补栏热情高涨。春节期间市场购销停滞，压栏惜售现象普遍，肥猪供应紧张导致标肥价差拉大至历史极值，期货开盘后大幅上涨，预示着猪价可能的新一轮上涨。然而春节后现货价格迅速下跌至14元/公斤关口，期货价格也随之下行。随着春节前压栏猪逐步释放及肥猪需求淡季的到来，标肥价差逐渐缩窄，市场看涨情绪降温，补栏积极性下降，仔猪价格开始回调。进入3月，2503合约步入交割月，受期现价差驱动反弹，但供需基本面显示供给压力巨大，现货价格未随之上涨，市场整体氛围谨慎。
　　供给端方面，能繁母猪存栏量的变化对生猪供应产生深远影响。农业农村部数据显示，2024年1月末能繁母猪存栏量为4062万头，环比减少0.3%，同比减少1.2%。而其他数据来源如钢联、涌益、卓创等则存在差异，这反映了市场对能繁母猪存栏量真实情况的疑惑。2月春节后生猪价格跌幅较大，养殖端补栏情绪偏向谨慎，预计农业部2月能繁母猪存栏数据将继续小幅下滑。仔猪出生数量方面，钢联数据显示2025年2月仔猪出生量为534.22万头，环比增加0.45%，同比增加10.08%。农业部数据也显示新生仔猪数量同比增加，这意味着未来猪肉阶段性过剩的可能性较大，生猪养殖效益可能转向微利甚至亏损。此外，不同体重段生猪存栏占比的变化也揭示了市场动态，如7-49公斤小猪存栏占比下降，而140公斤以上大猪存栏量小幅上涨。
　　养殖成本和利润是影响市场的重要因素。饲料销量数据显示，1月猪料总销量环比下跌，母猪料销量相对稳定，仔猪料销量上涨，育肥料销量下跌，反映出生猪养殖各环节的调整。饲料成本持续上涨，育肥猪配合饲料价格较春节前上涨0.07元/公斤，玉米和豆粕价格分别上涨80元/吨和300元/吨，这对养殖户形成压力。养殖利润方面，自繁自养盈利33元/头，外购仔猪养殖盈利12元/头，整体处于微利区间。收储预警线和二育进场节奏对市场走向有重要影响，当前猪粮比价为7，暂不会启动收储或抛储调节，但若价格跌至12元/公斤，去产能或将加速。同时，二育主体可能在阶段性需求旺季或政策托底情况下逐步进场，从而改变市场供需格局。
　　需求端方面，屠宰企业开工率和日屠宰量逐步恢复到正常消费水平，3月屠宰量同比高于近几年同期。近期国内增加美加进口冻猪肉关税后，国家有增加冻品库存的刚需，但对供需格局影响有限。冻品肉库存较低，库容率为16.81%，对猪肉价格有一定支撑作用，但需屠宰企业认为猪肉价格跌至可以分割入库成本时才会明显支持。价格关系方面，标肥价差变化反映市场供需平衡，春节后短线二育进场压栏肥猪释放，加上需求疲软，标肥价差或将继续缩窄。期货市场中，2505合约基差整体维持高位，近期震荡回落，估值得到一定修复。后期若现货价格跌幅不超预期，盘面底部支撑较强。
　　展望二季度，市场机遇与风险并存。供给端能繁母猪存栏量和仔猪出生数量维持高位，预示着生猪出栏量可观，上市企业和规模化企业供应充足将对市场价格形成压力。需求端处于淡季，虽已恢复到往年正常水平，但难以提供有力支撑，不过气温升高和节假日等因素可能改善需求。养殖成本方面，饲料成本稳定或小幅上移，增加养殖户压力，养殖利润微薄，需谨慎决策。二育进场节奏和收储政策变化也将对市场产生重要影响，投资者需密切关注市场动态，合理制定投资策略，控制风险，确保安全和收益。


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