近期，生猪市场的行情变动仍然充满不确定性。屠宰企业的宰量提升空间有限，而养殖端受二次育肥的影响，价格持续呈现涨跌震荡的态势。从整体情况来看，3月份生猪出栏量预计将继续增加，但屠宰量增幅可能较为缓慢，市场或处于供大于求的状态。基于供需基本面，猪价存在下降的可能性。与此同时，在较大的肥标价差支撑下，二次育肥补栏行为可能会贯穿整个3月，从而制约猪价下跌的速度和幅度。
根据相关数据统计，2月份样本企业生猪实际出栏量未能完全完成计划，出栏计划完成率仅为93.52%。这意味着部分未完成的出栏计划将推迟至3月份执行。此外，2月份作为春节后生猪出栏逐步恢复的月份，其整体出栏量相对有限。进入3月，随着供应端逐渐恢复正常，整体生猪出栏量预计将高于2月水平。据监测，3月份生猪出栏计划环比或将增加12.39%，这将对市场行情产生明显的利空影响。
从需求端来看，终端消费需求的增长空间较小，对价格的支撑作用偏弱。今年屠宰企业大多在正月初八及以后正式开工，由于春节时间较早，实际全面开工时间集中在2月上旬后半段。屠宰量经历了由无到有、由少到多的过程，并于2月末恢复至较稳定的水平。因此，2月份的日均屠宰量可能是全年最低点，而3月份的日均屠宰量预计环比提升8%-10%。然而，从当前情况及去年同期水平来看，3月份下游市场缺乏显著刺激需求的因素，市场可能以稳产稳供为主，屠宰量增幅较为缓慢，对行情的支撑作用有限。
值得注意的是，当猪价降至较低位时，屠宰企业的入库积极性会有所提升。例如，山东等地的部分屠宰企业在2月份已开始主动入库，带动冻品库容率较最低点小幅上升0.21个百分点。展望3月，随着预期原料成本仍有下降空间，屠宰企业的产品分割入库积极性可能进一步增强，冻品库容率预计增加0.80-0.90个百分点。这一现象或将推动屠宰企业宰量小幅增长，从而对行情形成一定的利多支撑。
此外，二次育肥活动在3月份可能继续滚动补栏。自1月以来，生猪肥标价差持续扩大，春节过后仍维持高位，大体重生猪的利润更为丰厚，促使养殖端选择压栏增重。数据显示，2月13日全国肥标价差曾达到最高位1.19元/公斤，同时生猪交易均重也从节前的122.23公斤上涨至2月下旬的124.05公斤，涨幅达1.49%。在此背景下，二次育肥再度启动，3月份可能出现滚动补栏的现象。具体表现为：价格下降后，二次育肥补栏热度提升，推动价格反弹；而价格反弹至一定水平后，补栏热度下降，市场供大于求，缺乏利多支撑，价格可能再次回落。同时，2月份补栏的部分大体重二次育肥生猪可能在3月份逐步出栏，导致3月份处于出栏与补栏并存的状态。不过，根据调研数据，东北、河北、山东等二次育肥集中区域的补栏率约为20%，其对市场的影响可能被后续补栏行为所对冲，甚至3月下旬的补栏量可能超过出栏量，从而对行情起到一定的利多作用。
综合来看，3月份生猪供应和需求均有增长空间，但由于供应增幅大于需求增幅，生猪行情的主基调可能是下降。受二次育肥活动的影响，月内趋势预计为震荡下行，月末可能出现小幅反弹。具体而言，3月中上旬生猪出栏量将陆续增加，屠宰端生产趋于稳定，屠宰量提升空间不大，市场行情可能有所下滑。然而，当价格接近14元/公斤时，二次育肥补栏行为可能再度启动，对行情形成托底作用，价格可能暂时止跌微涨。此外，部分业者可能等待3月下旬低价时集中补栏，这将对3月下旬的生猪行情产生拉动作用，届时行情可能出现小幅翘尾。总体预计，3月生猪均价环比回落的可能性较大，降幅或约为3.72%。
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