农产品 | 能繁母猪存栏上涨 生猪价格有望呈现弱势震荡局面

　　【油脂】

　　油脂：夜盘棕榈油偏弱运行，豆油小幅收涨。MPOB公布12月马来西亚棕榈油供需数据。12月马棕产量为148.7万吨，环比减少8.3%，基本符合市场预期。12月马棕出口量为134.2万吨，环比减少10%。截止到12月底马棕库存为170.9万吨，环比上月减少6.9%，低于此前市场预估。本月MPOB报告数据中性偏多，叠加本月USDA报告明显利好以及国际油价大涨提振近期油脂板块行情。但受到马棕出口数据大幅放缓影响，BMD马棕大幅下跌带动连盘棕榈油午后明显下挫，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量环比减少23.75%，短期预计油脂继续宽幅震荡为主，后期需继续关注印尼及美国生柴政策变化对油脂行情的指引。

　　【豆菜粕】

　　豆菜粕：夜盘豆菜粕小幅收涨，本月USDA报告利多提振美豆期价明显走强。1月报告中美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，上月报告预估为44.61亿蒲式耳；美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，12月月报预期为4.7亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，上月预期为51.7蒲式耳/英亩。受美国农业部超预期下调美豆单产影响，美豆供需收紧；并且巴西产区遭遇多雨天气不利于收割，预计短期连粕在报告利多的影响下预计偏强运行为主。

　　【苹果】

　　苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至2025年1月8日，全国主产区苹果冷库库存量为779.09万吨，环比上周减少18.04万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。

　　【生猪】

　　生猪：生猪价格先抑后扬。根据涌益咨询的数据，1月15日国内生猪均价15.86元/公斤，比上一日反弹0.20元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH03合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。

　　【白糖】

　　白糖：昨夜原糖继续走弱。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6080元/吨，云南南华报下调20元在5960元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。

　　【棉花】

　　棉花：棉价今日继续震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14737元/吨，较上一日+52元/吨。消息方面，元旦过后全国棉花收购量继续减少，新疆已不足2万吨。棉花加工持续进行，新疆累计加工量突破620万吨，但每日增量由前一周的3.2万吨降至2.5万吨左右。中国棉花协会公布的全国棉花收购加工周报显示，截止2025年1月12日，全国皮棉累计加工量634.3万吨，同比增长18.6%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。

（文章来源：申银万国期货）

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