上市猪企上半年业绩回暖，新希望亏损12亿

　　进入9月，猪肉消费迎来传统旺季。上市猪企近期公布的半年度报告显示，得益于上半年猪价持续上涨，多数企业实现了业绩回暖。猪价上涨使得上市猪企的营业收入与归母净利润同比增速转正，为2022年以来首次正增长。猪价销售价高于养殖成本价，改善了企业的财务状况。截至二季度末，猪板块的资产负债率平均值降至54.52%，同比下降5.8个百分点。然而，在一片利好之中，新希望（000876.SZ）的表现却并不理想，净利润亏损幅度居行业之首。
　　上半年，国内猪价呈现持续上涨趋势，主要原因是产能大幅出清后，猪肉供给偏紧。数据显示，自2月份以来，国内生猪价格从约13.6元/kg上涨至17元/kg。多家头部上市猪企实现扭亏，如牧原股份（002714.SZ）和温氏股份（300498.SZ）分别实现归母净利润8.3亿元和13.27亿元。ST天邦和天康生物的盈利规模也居前，分别为8.41亿元和2.76亿元。牧原股份表示，生猪销售价格整体呈现震荡上行趋势，公司生猪销售均价自2月起逐月上涨。ST天邦则因出售子公司股权获得投资收益9.95亿元，成为业绩扭亏的主要原因。温氏股份的猪肉与鸡肉业务均受益于肉价上涨，推动业绩扭亏。
　　然而，新希望的表现与头部猪企形成鲜明对比。报告期内，新希望归母净利润亏损12.17亿元，扣非后归母净利润亏损16.16亿元。新希望以饲料与生猪业务为双主业，其中饲料收入占比总营收57.36%，毛利率为5.25%。由于养殖环节盈利水平较差，饲料盈利空间也被压缩。新希望的猪产业毛利率为-3.4%，拖累整体盈利能力。新希望的中报亏损主要发生在第一季度，亏损19.34亿元，第二季度扭亏盈利7.17亿元。
　　展望未来，多家机构预计四季度猪价有望维持高位或创出新高。华安证券研究所指出，今年以来生猪价格进入上行周期，预计第四季度猪价有望维持高位。牧原股份表示，由于前期产能去化影响逐步显现，下半年生猪供应仍旧偏紧，叠加传统消费旺季在需求端的支撑，生猪市场供需将存在一定缺口。温氏股份则认为，明年猪价行情很大程度上取决于今年下半年猪价行情。若下半年行情持续高位，行业扩产积极性增强，可能对明年猪价产生抑制效应。若行情处于中等水平，明年猪价可能有所支撑。


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