生猪价格反弹：市场情绪偏强与供需格局分析

　　近期，生猪价格出现反弹，生猪期货市场呈现出近强远弱的格局。截至最近一个交易日的收盘，生猪期货主力2411合约报收18790元/吨，日涨幅达到了1.51%。市场分析师认为，这一反弹主要源于多方面因素的共同作用。首先，从产能角度来看，7月和8月份对应年内生猪出栏的低点，供应相对偏紧。其次，肥标价差持续走高，而饲料价格持续下滑，造肉成本较低，这激发了散户压栏的积极性，导致供应后移，进一步强化了供应偏紧的格局。此外，8月上旬集团场出栏量不高，猪价偏强，二次育肥再度入场，进一步抬升了现货价格。目前，盘面价格仍然大幅贴水现货，在现货市场情绪偏强的背景下，近月合约价格反弹幅度较大。
　　光大期货生猪研究员孔海兰指出，产能淘汰是支撑今年猪价持续走强的主要原因。根据农业农村部的数据，截至今年4月，我国能繁母猪存栏量已经连续10个月下降。根据生猪的生长周期规律，生猪出栏量延续下降趋势，将从供给端支撑猪价上行。进入8月份，养殖主体出栏节奏放缓，短期继续对猪价形成支撑。另外，行业对猪价保持乐观预期，二次育肥心态较为积极。猪价出现阶段性回调时，提振了二次育肥的入场积极性，而生猪市场又受到二次育肥入市的提振。
　　目前，全国各地生猪价格均已回归至20元/公斤以上，养殖端盈利丰厚。预计8月市场出栏量将小幅增加，但增幅相对有限，市场看涨信心仍然较强。目前风险主要集中在散户及二次育肥的压栏肥猪上。相关数据显示，近期生猪体重已连续两周回升，且局部地区肥标价差已拐头向下，目前养殖端出栏仍不积极，供应压力持续累积，‘双节’前将有一波供应释放。整体来看，需求尚未明显恢复，投资者可重点关注8月下旬及9月的需求改善情况。
　　展望未来，供给方面，5月和6月我国能繁母猪存栏量环比连续增加，根据生长周期规律，对应明年春节后生猪出栏量增加，在此之前，生猪出栏量将继续对猪价形成支撑。然而，二次育肥导致出栏体重增加，以及国内冻肉库存仍是年底市场供应的不确定性因素。需求方面，后期随着气温降低，猪肉终端消费将好转。根据季节性规律，年底为猪肉消费旺季，若未来需求改善，将对猪价形成利多支撑，若需求未明显改善，将继续抑制猪价。
　　综合来看，当前生猪期货价格反弹已进入尾声，后续需重点关注本阶段压栏肥猪的出栏节点。当前仍处于需求淡季，但随着全国气温的下降，后续需求将有所改善。目前现货市场利多兑现已较为充分，继续上涨空间不大，但生猪期货11月合约仍维持2000元/吨左右贴水，大幅下行的空间同样不大。投资者可观察‘双节’前的出栏节奏及终端承接能力，不宜过分看涨。


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