重整并购轮番落地！通威入主天邦、天康、ST 龙大，总资金近 35 亿元，猪业分化加速

11 月 9 日晚间，天邦食品（002124）一纸公告，把整个养猪业的神经再度绷紧 —— 以绿色农业和光伏新能源双主业闻名的通威集团，正式被确定为天邦食品重整产业投资人，双方已于 11 月 8 日签署《重整投资协议》。

根据公告，通威集团拟以0.98元/股受让14.70亿股天邦食品转增股份，投资款总额约14.41亿元，重整完成后将取代原实控人张邦辉，成为天邦食品的新任控股股东。新浪财经与此同时，通威还出具承诺函，自取得股份之日起36个月内不转让、不委托他人管理所持天邦股份。深圳证券信息有限公司指数事业部

这并非天邦重整的首次落子。2025 年，公司曾与厦门建发物产、南宁漓源粮油饲料及 11 家财务投资人签署过《重整投资协议》；此番通威中选，意味着产业投资人阵营最终敲定。

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通威为何此时出手？补齐生猪自养短板

猪价低迷、行业持续深亏的背景下，一家以水产饲料起家、光伏主业见长的巨头，何以斥巨资控股一家正处重整中的猪企？

答案写在产业链上。通威在水产饲料领域长期稳居龙头，但在畜禽尤其是生猪养殖端，始终缺乏自有规模化养殖载体；而天邦食品今年前 10 个月已合计出栏 626.29 万头商品猪，直追去年全年 666.35 万头的水平，产能正在恢复向好。更关键的是，天邦旗下还拥有屠宰食品品牌 "拾分味道"—— 这正是通威想要的最后一环。一旦重整顺利推进，通威便可在自有饲料供应链基础上，调动天邦的养殖资源，搭建起 "饲料 — 养殖 — 屠宰 — 食品" 的完整链条。

02

龙大：傲农系7.6亿入局，实控人却被证监会立案

无独有偶，另一家深陷重整的猪企 ST 龙大，剧情同样耐人寻味。

10 月 24 日，ST 龙大临时管理人与赣州丰傲食品合伙企业、上海兔驰智达、莱阳市龙城投资共同签署《重整投资协议》，3 家投资人合计注资约 7.6 亿元。其中，由傲农系资本参股的赣州丰傲拟投资约 5 亿元，或将成为 ST 龙大控股股东。据傲农生物此前公告，全资子公司傲农肉业拟以不超过 4050 万元入伙赣州丰傲，该合伙企业专为参与龙大重整设立，投资总额不超过 5.4 亿元。

丰傲看中的，是龙大在山东完整的屠宰肉制品加工产能 —— 在周期底部，这一重资产正是各家头部企业争抢的战略拼图。值得一提的是，11 月 6 日 ST 龙大再发公告：公司实际控制人戴学斌因涉嫌操纵证券市场，已被证监会立案调查，戴学斌未在公司担任职务，不参与日常经营。

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天康12.75亿吞下羌都畜牧，"西北猪王"炼成记

与被动重整不同，今年另一例更具主动色彩的收购，来自天康生物。

2026 年 6 月 3 日，天康生物收购新疆羌都畜牧 51% 股权完成工商变更，交易对价 12.75 亿元，羌都畜牧正式成为控股子公司并自 6 月起并入报表。

天康看中的并非简单的产能数字，而是羌都连续六年盈利的稀缺质地 ——即便在 2021 年、2023 年全行业亏损年份，羌都依然获利，2024 年、2025 年上半年净利润分别达 5.71 亿元、3.09 亿元。借助新疆特殊的地理与成本优势，羌都的成熟产能将与天康既有的饲料、疫苗、养殖、屠宰闭环形成协同：天康的饲料研发可直接降低养殖成本，动物疫苗技术强化疫病防控，羌都的规模效应又反哺饲料与疫苗业务，形成 “1+1＞2” 的产业生态。

整合效应已在数据中显现。2026 年前三季度，天康累计销售生猪 301.67 万头，同比增长 20.95%；上半年营收 83.25 亿元，若羌县百万头生猪养殖产业项目亦同步推进。

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头部分化：牧原屠宰盈利、温氏巨亏49亿

把视线拉长，今年 3 起猪企重整、收购涉及资金近 35 亿元，背后是行业加速分化的冷酷现实。

头部阵营内部也并非铁板一块。牧原股份延续 2025 年首次屠宰年度盈利的势头，2026年前三季度屠宰生猪2583万头，同比增长约34.8%，Q3生猪养殖成本已降至 11.5/公斤，显著领先行业平均水平，屠宰端持续盈利。而温氏股份虽已正式揭牌肉食事业部、由温蛟龙出任总裁，整合养殖与屠宰、生鲜与熟食等全链条资源，但前三季度仍录得净亏损 49.61 亿元，10 月肉猪销售收入 41.02 亿元，同比下降18.74%。

一边是梯队尾部企业陆续出清、靠重整续命；一边是头部企业借收购、自建屠宰肉食端，在周期底部筑造新的 "护城河"。这一轮重整与收购潮，与其说是猪周期的偶然涟漪，不如说是中国养猪业从规模扩张转向全产业链竞争的一次集中预演。

强者愈强的时代，已经到来。