全国9个月已出栏生猪5.3亿头，同比增长1.8%！头均亏损近282元！能繁母猪实现三连降！

10月20日，国家统计局发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。

农业生产形势较好，畜牧业平稳增长。前三季度，猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增长3.8%，其中，猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长3.0%、3.3%、7.2%，羊肉产量下降4.3%；牛奶产量增长0.7%，禽蛋产量增长0.2%。三季度末，生猪存栏43680万头，同比增长2.3%，能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，相较于二季度末减少9万头，略降0.2%；前三季度，生猪出栏52992万头，增长1.8%。

另外，国家发改委公布的最新一周生猪价格显示，本周全国猪粮比价为5.22，环比下跌4.40%；全国猪料比价为4.56，环比下跌5.00%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为-281.88元。本周生猪均价环比继续下滑。养殖端出栏积极性较高，供应整体增量，而下游需求消化较差，屠宰企业宰量整体下滑，供大于求拖累猪价走低。

综合来看，当前生猪产能充裕，养殖端亏损面持续扩大。在调控政策下，后续产能变化会如何？猪价又将何去何从？

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二育补栏情绪有所增强

二元母猪需求相对稳定，少数区域有抄底补栏动作，但量级较少，报价随商品猪行情窄幅调整。据涌益样本监测，截至10月17日，当周50kg二元母猪市场均价1547元/头，较上周降20元/头。淘汰母猪均价4.3元/斤，较前周降0.25元/斤；淘母折价在0.78左右变化尚且有限。近期重点关注淘母折价及淘汰量情况，可反映当下行业普遍进入亏损状态后产能去化速度。

仔猪报价仍旧弱势，短期缺乏补栏利好支撑。据涌益样本监测，截至10月17日，当周15kg仔猪市场均价265元/头，较前周降17元/头。

数据来源：  大地期货研究院

上旬企业端出栏完成进度偏滞后，节后回来出栏积极性有所增强。

据涌益样本监测，据涌益样本监测，9月样本企业完成率96.5%，10月出栏计划较上月实际出栏预计增加5.14%；日均计划出栏84.11万头，计算日均计划出栏环比+1.75%。

数据来源：  大地期货研究院

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出栏均重微降，关注持续性

散户端前期积累存栏有所释放，低价下有惜售情绪，出栏均重继续下调。而企业端则是积极出栏，整体出栏均重有小幅下滑，关注调降的持续性。

据涌益样本监测，当周全国出栏平均体重为128.25公斤，较前周降0.23公斤，环比-0.18%，同比+1.51%。

据涌益样本监测，当周90kg以下小体重猪整体出栏占比为3.82%，较前周+0.01%；150kg以上大体重猪出栏占比4.69%，较前周-0.22%。

数据来源：  大地期货研究院

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低价二育补栏积极性有所增加

补栏：月上旬跌价明显，吸引部分区域有零星补栏，但量级尚且有限，关注持续性。

出栏：连续跌价后，当前有部分惜售心理，出栏意愿减弱。

据涌益样本监测，10月上旬十天，部分头部企业销售二育量占近十天生猪销售量的比例为1.02%，较前十天+0.09%。

数据来源： 大地期货研究院

肥标价差有所走扩。当下标猪供应存压，而肥猪有所消化，低价有一定惜售情绪且天气转凉需求在逐步回暖，肥猪价格支撑强于标猪，二者价差扩大。据Mysteel样本监测，截至10月17日，全国标肥猪价差周均价-0.73元/公斤，较节前走扩0.34元/公斤。

数据来源：  大地期货研究院

4

消费市场利好暂时有限

屠企宰量缓慢恢复中

现阶段终端消费处温和恢复期，宰量从节后低位有所恢复，低位吸引少量分割入库，但整体增量还是较为有限，关注气温普遍下降后，消费端增量表现。

据涌益样本监测，截至10月17日，样本屠宰企业近一周内平均屠宰量为160159头/日，环比增幅0.57%。

据Mysteel样本监测，截至10月17日，样本屠宰企业周内开工率为32.38%，较前周-2.15%。

数据来源：  大地期货研究院

5

关注低价能否进一步吸引消费端增量

据Mysteel样本监测，截至10月17日，样本重点屠宰企业当周鲜销率为86.14%，较前周-0.2%。

据涌益样本监测，截至10月17日，当周全国猪肉（前三等级白条）均价为14.93元/公斤，较前周降0.93元/公斤，环比降幅5.86%。

数据来源：大地期货研究院

鲜冻价差缩小一定程度上影响冻品消化速度，低价下有少量分割入库，另外近期有国储订单，冻品库存维持增加态势。

据涌益样本监测，截至10月17日，当周全国冻品库容率19.68%，较前周增0.54%。

数据来源：  大地期货研究院

毛猪价格弱势，而牛肉报价相对持稳，猪肉对牛比价0.33左右。猪肉对羊肉比价0.34左右；白羽肉鸡价格变化幅度不大，受毛猪价格影响猪鸡比价继续下滑1.66左右。

数据来源： 大地期货研究院

6

明年上半年供应仍存压

下半年有转好预期

近端供应压力消化程度有限，二育、惜售所带来短期反弹空间谨慎看待，一旦二育熄火，猪价或重回弱势。近月随现货偏弱看待，关注出栏节奏及二育的持续性。

数据来源：  大地期货研究院

弱现实强预期反套格局为主。产能逻辑四季度至明年一季度供给基数基本已确立，近月供应压力持续，整体猪价走势预计仍旧偏弱。四季度潜在累库空间仍存，现货市场压栏及投机需求会影响阶段性猪价运行节奏，但预计难改主线走势。年后合约主要受产能预期影响，行业各环节普遍进入亏损状态，但亏损程度和持续时间尚且不深，关注亏损后能繁调降速度是否有所加快；8月官方能繁微微降，推至明年上半年供应仍存压，下半年合约价格或在去产预期支撑下有转好预期。重点关注体重、能繁及政策走向。

来源：综合国家统计局、大地期货

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