白条猪肉：四季度受制于供应宽松，均价或环比下降

2026年前三季度，国内白条猪肉价格呈现弱势磨底的格局，价格重心显著低于2024、2025年同期水平，年内调整空间亦收窄。展望四季度，气温下降、腌腊季陆续启动，终端需求回暖；但供应端宽松主基调难改，国内白条价格或仅低位反弹，季度均价依旧环比下降。

1. 2026年前三季度白条猪肉价格持续磨底，年内价差收窄

从图1看到，2026年前三季度国内白条猪肉价格呈现先跌后震荡小涨的走势，整体处于多年来历史低点，价格重心偏低。据卓创资讯统计，2026年前三季度膘厚为2.5-3.5CM的白条猪肉成交均价为13.82元/公斤，较2025年同期下跌25.62%，较2024年同期下跌36.25%；年内高点为1月19日的17.24元/公斤，低点为4月13日的11.38元/公斤；年内最大价差为5.86元/公斤，较2025年最大价差缩减24.19%，较2024年最大价差缩减38.96%。

2. 供应宽松而需求不及预期，2026年行情整体弱势

导致2026年前三季度国内白条猪肉价格低位运行的主要原因，在于上游产能集中释放带来的供应过剩，以及需求逐年偏弱。供应来看，从图2看到，2024至2025年上半年，上游能繁母猪持续扩产；2025年下半年能繁母猪存栏量虽逐渐减少，但降幅有限，整体仍处于偏高水平。根据生猪的生长周期推算，2026年为生猪产能集中释放期，适重猪源偏多，屠宰企业收购顺畅。同时屠宰企业虽逢低入库，但冻品数量在猪肉总产量的占比不足10%，年内白条猪肉供应依旧明显增量，整体供应处于过剩状态。

需求方面，近些年伴随着居民饮食结构调整、主力消费人群转移、替代品价格偏低等多重因素影响，猪肉的实际需求情况不及预期。同时因国产及进口冻品库存高企，低价冻品一定程度上冲击鲜品市场，叠加旺季拉动效应逐渐减弱，共同导致年内猪肉消费不及预期，白条猪肉普遍走货速度减慢。

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3. 2026年四季度受制于供应宽松，均价或环比下降

预计2026年四季度国内白条猪肉价格或环比下降。供应方面，根据生猪的生长周期推算，2026年四季度国内适重猪源环比降幅约1.4%；但随着大猪旺季来临，养殖端存压栏增重意向，四季度宰后均重或增1%-2%；同时当下屠宰企业冻品库存高企，多严控分割比例，鲜销率或小增2-4个百分点。总体看，预计四季度白条猪肉供应增加。需求方面，从猪肉消费季节性来看，随着气温下降，且“贴秋膘”，腌腊、灌香肠习俗等提振下，鲜品终端需求向好；但熟食加工、餐饮等渠道已于二季度提前备货，四季度冻品需求不及预期，同时企业及港口库存集中投放市场的概率较大，低价冻品对鲜品猪肉销售产生一定冲击。总体看，四季度猪肉需求好转，但好转程度或不及预期。

综合来看，猪肉供需双增，但供应增幅大于需求增幅，卓创资讯预计2026年四季度白条猪肉价格或环比下降。细分月份来看，预计2026年10月白条猪肉价格缓慢小降为主，月均价或环比下降7%-9%；11月份在需求提振下，价格有低位反弹的可能，月均价涨幅或在5%-8%，高点难以突破“十五元”大关；12月份需求好转幅度减弱，同时猪源集中投放市场，价格或再度小降，白条猪肉月均价环比降幅或在3%以内。