8月标肥价差持续走高！肥猪紧缺，能否带动猪价走强？

据钢联农产品调研重点省份样本养殖企业出栏进度来看，8月中旬生猪市场整体呈现“北紧南松”的供应格局，在近期标肥价格同步拉升的情况下，价差持续高位偏强震荡。

标肥价差高位调整

据监测，截至8月14日，标肥价差为-1.1元/公斤，较月初微幅走扩0.1元/公斤，但同比走扩幅度高达0.6元/公斤。大体重猪源溢价优势明显，西南大区川渝两省价差最为突出，标猪与150-160公斤大猪的价差达1.7-1.8元/公斤。回顾7月下旬标猪供应充沛导致价格疲软；但大体重肥猪供给相对短缺，价格韧性更强，带动肥标价差持续修复

目前，肥猪优势不减带动养殖户的惜售压栏情绪，市场看涨后市的情绪逐渐提升。立秋过后北方高温天气逐步消退，市场压栏风险同步降低；短时因养殖端供给结构错位，8月肥标差均值或仍将延续环比上涨态势。

屠宰企业开工小幅回升

据钢联农产品数据统计，7月份重点屠宰企业开工率整体维持低位，月均为28.8%，环比下跌3.62个百分点。屠企开工率下滑的核心诱因是高温影响下，终端消费进入传统需求淡季，鲜肉消费大幅萎缩；加之高校放假，团膳等采购需求减量。

进入8月，屠宰端出现边际改善信号。立秋过后，北方高温天气影响快速减弱，消费预期有所升温，居民采购量微幅上升。截至13日，屠宰企业周度开工率回升至29.2%，环比月初一周上浮0.4个百分点，同比增加1.4个百分点。尽管下游消费增量幅度有限，但方向性变化提升市场情绪及关注度。中旬猪价继续上涨存一定难度，但预计8月下旬开始，随入秋、开学季到来以及中秋、国庆假日带动，消费端有望进一步回暖提升。

肥猪存栏总体有限

上半年生猪养殖行业正经历史上最低猪价周期。养殖行业已陆续亏损超3个季度，现金流亏损时长接近七年来最长。截至4月中旬，生猪自繁自养头均亏损高达385元，利润同比下滑398%。持续的深度亏损导致行业资金周转压力陡增，中小散户产能去化加速（二季度末，全国能繁母猪存栏降至3780万头，距设定目标值3750万头正常保有量仅差0.8%。7月钢联最新数据监测能繁母猪存栏继续小幅去化，环比降幅0.62%）。

行业长期深亏，养殖主体资金压力加大，一定程度促使前期育肥猪出栏节奏加快，同步降低单头出栏体重。其次，进入夏季高温条件下生猪增重效率下降，养殖端主动压栏的性价比较低，养殖端肥猪整体存栏减量，带动6月份末大猪价格陡升。8月份立秋后，高温回落加快毛猪生长速度，但根据生猪日增重及料比测算，短时肥猪供应仍难以填补，月内标肥价差仍易涨难缩。

目前国内标肥价差仍在1.0-1.1元/公斤区间调整，肥猪高价成为养殖端抗价出栏的有力支撑。从往年规律看，生猪消费随气温下降而逐步增加。下旬开学季备货，及中秋国庆双节因素将带动消费端重新回暖。

后续二次育肥或压栏的占比有望同步增加。当前二育或压栏小标猪对应的出栏在9月下旬或10月份，届时肥猪需求逐步进入旺季，养殖端拥有较大累库弹性。但若市场形成一致压栏预期，则容易触发价格与压栏行为的正向循环，导致肥标价差或逐步收窄。

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