今年上半年，国内生猪行业持续承压：全国生猪均价跌至约10.4元/公斤，触及近10年低位；20家上市猪企上半年合计预亏超过183亿元。多位业内人士认为，“产能去化速度”与“养殖效率提升带来的产出增速”之间的矛盾始终存在。随着二季度能繁母猪存栏量加速下滑至3780万头，以及7月猪价出现的阶段性反弹，市场开始追问：这轮价格低谷能不能在下半年结束？
近四成养户停止补栏，800头猪场拖欠3个月饲料款
今年春节过后，猪价并未如往年般出现季节性回暖，反而持续探底。
“当时觉得熬过三四月就好了，毕竟每年五一前猪价都会涨一点。”江西宜春的养殖户刘伟回忆说。但他没等到涨价，等来的却是饲料经销商催款的通知。刘伟的猪场存栏还有800多头，饲料款拖欠了3个月，压力之下他最终选择减产。
还有饲料经销商表示，今年上半年，他供货的散户中有将近四成停止了补栏，饲料销量比去年同期减少了三成以上。这也从侧面反映出市场不缺猪，中小养殖端主动缩减生猪供应数量。
农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，今年上半年行业深度亏损的核心原因在于供给过剩。2025年下半年能繁母猪存栏处于高位，对应到今年上半年的出栏量持续放大，而消费端恢复不及预期，供需错配加剧。
国家统计局发布的数据显示，上半年全国生猪出栏量为3.72亿头，同比增加1.7%。在生猪供给还在增加的情况下，全国生猪均价约10.4元/公斤，二季度大部分时间在9元至10元/公斤区间徘徊，这是近10年的最低水平。
近期，生猪市场终于迎来了一波短期回暖，两周内猪价就冲到了11-12元/公斤的区间，似乎离4月的低点已经拉开了距离，但这远远不够，上涨后的猪价依然低于行业平均的成本线。
并且，就在15天连涨之后，猪价上涨开始熄火。据猪场动力网监测统计，截至7月21日，全国外三元生猪均价为10.79元/公斤，连续4天下滑，平均每天下降0.04-0.06元/公斤，已合计下滑近0.3元/公斤；某些区域集团场110-120公斤生猪成交价更是合计下滑近1块/公斤。
赶着此前猪价上涨的时候，河南驻马店养猪户张明把手里的一批肥猪赶上拉猪车，过秤单上的数字他看了三遍，平均每头亏了近300元。
头部企业亏损加剧承压
上市公司同样面临压力，20家上市猪企亏损超过183亿元，几乎所有猪企都陷入“增量不增利”的局面。另外，据行业媒体不完全统计，超过10家上市猪企在上半年发布过变卖闲置资产的公告，从出售饲料厂股权到转让在建工程，回笼资金少则几千万元，多则数亿元。
某券商机构农业分析师张健表示，头部企业的抗压能力依然存在，“处于第一、第二梯队的企业，账上现金压力尚可，但中小型猪企和规模养殖场的压力较大。”
同时，部分上市猪企都在月度、季度、半年度公开的销售及业绩数据时，计提了跌价存货准备，例如天邦食品上半年就计提了计提了超过10亿元的存货跌价准备。这种会计处理意味着企业认为未来猪价很难在短期内大幅回升，存栏生猪的可变现净值低于账面成本，必须提前确认损失。业内人士认为，判断行业是否见底有一个朴素的指标：仔猪价格。今年二季度末，7公斤断奶仔猪的价格一度跌到了157元/头。据一位四川绵阳的猪经济人反馈，仔猪跌价也意味着养殖户在减产。母猪养着每天都要吃饲料，但生下来的小猪却卖不掉，这就形成了一个循环，“越亏越淘汰母猪，越淘汰母猪仔猪越便宜，越便宜越没人买。”
能繁母猪下降，猪价上涨还需时间
据国家统计局最新数据显示，截至二季度末，全国能繁母猪存栏量为3780万头，同比下降6.5%，环比减少3.18%，离今年新修订的目标保有量3750万头，只差30万头。但目前行业养殖效率比3年前提升了约10%，同样的母猪数量，产出的商品猪更多。即便母猪存栏降到合理水平，猪肉供给量充足的情况也会保持一段时间。面对近期猪价反弹，业内大多判断也更为谨慎，认为上涨主要是受到大猪短期减少导致的阶段性生猪供需错配、南方等地极端天气影响调运以及少量二育入场共同支撑。此外，5月底全国屠宰冷库冻品库存已经升至92万吨，为近三年最高；同时上半年中央累计收储冻猪肉10.69万吨，加上全国28个省市地方收储，合计15.07万吨，折算下来差不多180万头生猪。一旦猪价涨幅过快，立马就能出库形成调控。养殖户对下半年走势的态度几乎一致：等。多名养殖户表示，等中秋，等国庆，等年底腌腊季——这些是猪肉消费的传统旺季。更重要的是，等淘汰的母猪真正传导到商品猪出栏减少的那一天。大宗商品分析机构卓创资讯预测，养殖端自繁自养一头生猪可能在今年11月首次实现月度扭亏。但多位分析师对记者表示，即便猪价回升到成本线以上，也不意味着周期反转，因为只要行业开始赚钱，补栏就会重启，供给又会增加，磨底时间可能被进一步拉长。“真正的趋势性上涨，可能要等到2027年。”
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