猪价凉了？先别急着悲观。
7月接近尾声，供强需弱，涨不动。政策托底不拉涨，行业亏损延续。市场大概率维持“低位震荡、缓慢去库”，拐点关键看去化速度能否跑赢冻品释放节奏与旺季实际表现。
供需双压，猪价短期难改偏弱震荡进入7月下旬，猪价上行乏力，整体承压走弱。月初10.14元/公斤到7月12日的11.40元/公斤阶段性高点过后，在供应压力释放与终端消费萎靡共同施压下，生猪行情急转而下。短期内基本面难见改善，仅集团猪企的出栏策略可能造成小幅波动，市场整体运行基调仍以偏弱震荡为主。具体来看：消费端并未出现实质性改善。屠企开工率持续下滑，订单量不断缩减，且高温天气抑制居民肉类消费，替代品供应充足导致鲜品白条走货不畅；叠加学校放假和高温停工，集中采购需求明显减少。供应端，尽管能繁母猪存栏已降至3780万头，但7月出栏仍处释放高峰，且规模猪企月度出栏计划环比增加，中上旬压栏导致出栏均重提升，中下旬供应压力集中释放，同时部分企业因持续亏损、资金紧张，被迫加速出栏综合来看，在需求疲弱与供应宽松的双重压力下，短期猪价缺乏反弹支撑，预计维持偏弱震荡走势。政策托底，市场拖累在猪价承压之际，中央储备肉轮换再度登场。7月21日出库2.12万吨、次日等量收储。
真正的压力来自商业库存。据了解，中央储备上半年累计收了10.69万吨。加之全国28个省市的地方收储，合计收储15.07万吨，折算下来约180万头生猪的量，创近三年峰值。意思是，一旦价格出现快速反弹，随时可通过出库释放来平抑市场，压制猪价大幅回升的空间。因此，政策面传递出明确的“托底不拉涨”信号。下半年拐点取决于三重变量博弈至于中期能不能迎来拐点，别急着下结论，先盯紧这三个核心因素：1、去化成效逐步显现：据数据显示，二季度末能繁母猪存栏降至3780万头，环比降幅超预期，距业内设定的母猪正常保有量3750万头仅差30万头，意味着下半年生猪出栏压力有望递减，这是当前最实质性的利好信号。2、冻品库存压制反弹高度：近百万吨冻肉叠加轮换机制，使得即便供给收缩，价格也难以大幅拉升，行业可能经历更长的磨底期。3、消费淡季延长承压周期：7-8月高温淡季延长，集中消费缩量；但进入四季度，随着天气转冷、腌腊季及节日备货开启，终端需求有望迎来季节性回暖。总体来看，短期猪价仍将偏弱运行，行业亏损难止；但能繁去化效应将逐步传导，供需关系有望在四季度趋于缓和。不过，反弹空间受制于冻品库存的去化节奏和终端消费的恢复力度，下半年养猪能否扭亏，关键要看去产能力度能否跑赢冻品释放速度，以及旺季需求的实际情况。在此之前，市场大概率维持“低位震荡、缓慢去库”的主基调。注：实际走势仍需警惕南方雨季疫情反复、进口政策突变以及头部集团猪企出栏策略超预期调整等不确定性扰动因素。
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