高瞻远“猪”：生猪去产能进度缓慢，二季度仍有去化空间

导语

2025年下半年以来，在生猪自繁自养及仔猪亏损的影响下，能繁母猪存栏去化速度缓慢，因此2026年内生猪供应或将持续处于较为充沛的状态。进入二季度，养殖亏损持续，或延续去产能脚步。

一季度能繁母猪存栏量缓慢下降

2026年生猪价格先涨后降，最高点出现在1月19日的13.26元/公斤，最低点出现在4月13日的8.59元/公斤。春节假期过后，生猪价格持续处于11.00元/公斤以内，猪价持续下降，且4月份全国生猪均价跌破9.00元/公斤。2025年生猪产能充沛，是导致2026年上半年猪价低迷的主要原因。

2025年卓创资讯196样本企业能繁母猪存栏量呈先增后降的走势，最高点为6月份的939.02万头，同比涨幅11.52%，12月份降至901.61万头，累计降幅3.98%。按照生猪的繁育周期推算，2025年3月份至2026年2月份存栏的能繁母猪对应2026年的理论生猪出栏，该周期内能繁母猪存栏量较上个周期增幅6.19%，因此2026年上半年生猪供应充沛，猪价跌至低位。伴随着养殖亏损，生猪产业进入去产能状态，2026年一季度能繁母猪存栏量延续缓慢下降趋势，196样本企业能繁母猪存栏量由1月份的905.08万头降至3月份的893.12万头。

驱动能繁母猪存栏量主动调整的因素主要为母猪所产生的利润，可分为自繁自养利润与仔猪销售的利润，从两者的利润水平来看，实际均处于亏损状态，推动养殖端主动去产能。

养殖亏损延续生猪去产能进程

生猪自繁自养于2025年9月15日进入亏损状态以来，仅在2026年1月中旬短暂实现盈利，其余时间均处于亏损状态。截至4月16日，4月份自繁自养头均亏损378.54元/头，达到本轮亏损周期的最高水平。生猪养殖亏损周期长达半年之久，养殖企业资金压力加重，且行业长期处在产能过剩状态，加速养殖端产能去化脚步。

卓创资讯196样本企业能繁母猪存栏量于2025年7月份出现下降趋势，7-9月份环比降幅均在1%以上。进入2026年，养殖亏损持续，导致养殖端仍处于去产能状态。

仔猪旺季进入亏损

正常情况下，春节假期后逐渐进入仔猪补栏旺季，一方面，春节前中小养殖场集中出栏生猪，节后空栏率处于偏高水平，仔猪补栏需求偏高；另一方面，伴随着春节后气温逐渐上升，仔猪育肥风险下降，叠加春节假期后补栏的仔猪对应出栏周期在8月份前后，养殖端对8月份生猪行情看涨预期较高，因此春节假期后下游育肥端补栏仔猪需求较高，仔猪价格上涨概率较大，但2026年春节假期后仔猪价格不涨反降。

2026年1月下旬开始猪价出现下降趋势，春节假期过后持续走低，养殖亏损加剧，养殖端对下半年生猪行情信心减弱，补栏仔猪积极性下降，导致母猪场仔猪销售乏力，仔猪价格下跌，利润由盈转亏。据卓创资讯监测数据显示，截至4月10日，2025年四季度7公斤仔猪均价为305.62元/头，较2025年同期降幅37.93。因仔猪价格持续下降，7公斤仔猪销售于3月下旬进入亏损状态，截至4月10日，7公斤仔猪销售亏损为78.39元/头。

在传统的仔猪补栏旺季，仔猪销售反而进入亏损状态，仔猪销售加剧母猪场亏损，在产能持续充沛的预期下，部分母猪场有减产意愿，导致一季度能繁母猪存栏量缓慢下降。

二季度母猪存栏仍有去化空间

综上所述，在自繁自养与仔猪双亏损的影响下，2025年7月至今能繁母猪虽有去化，但考虑到母猪繁殖性能及生猪生长性能的提升，产能去化速度相对缓慢，且前期去化的产能至少在2026三季度以后才能兑现到生猪供应的减少。以生猪的繁育周期推算，二季度配种的母猪对应的断奶仔猪供应周期为9-11月，而9-11月为传统的仔猪补栏淡季，仔猪价格多处于年内低点，因此从仔猪销售端来看，二季度母猪配种减少或加速产能去化脚步。根据生猪存栏及未来生猪出栏节奏来看，二季度生猪自繁自养或仍处于亏损状态，在养殖亏损情绪的影响下，养殖端补栏意愿一般，叠加母猪缓慢去化，预计二季度母猪存栏理论上仍有去化空间。