供应充沛叠加南方高温，生猪肥标价差旺季上行动力不足

12月上半月全国肥标价差未能如期快速拉开，表现较为胶着。预计下半月无论是养殖集团以及中小散户和二次育肥户出栏积极性较高，标猪与大猪供应整体充沛，加之“旺季不旺”，预计肥标差难以大幅拉开。

上半月肥标差小幅走阔

进入12月，本该因腌腊旺季拉开差距的肥猪与标猪价格，始终处于胶着状态，据卓创资讯统计，截止到12月15日全国肥标价差为0.69元/斤，12月1日上涨0.05元/斤，12月上半月肥标差增加空间较为有限。肥标差未能如期快速拉开，一方面是大猪供应充沛，一方面是南方气温高位不利于大猪消费，预计下半月全国肥标差或将在现有区间内小幅震荡，难有大幅拉开。

大猪供应充沛，溢价空间被直接压缩

大猪供应的持续充裕，直接压缩了肥猪的溢价空间。据卓创资讯统计，在生猪存栏结构中，11月月末140公斤体重段占比为1.18%，环比增加0.11个百分点，并且已连续两个月呈现增加趋势。前期二次育肥群体集中入场，叠加规模场超计划走货，使得140公斤以上大猪出栏量持续高位，大猪供应增加，其作为腌腊优选原料的特殊性被削弱，与标猪的价格梯度自然难以形成。

南方气温高企，腌腊需求疲软拖累大猪溢价

传统上南方腌腊需求是拉动大猪价格上涨、扩大肥标价差的关键动力，但2025年入冬后南方气温迟迟难降。12月初短暂寒潮过后，西南、华南多地气温大幅回升至20℃，部分地区甚至达25℃，这样的温度并不符合腌腊所需的低温储存和制作条件，导致南方腌腊活动正式启动有所推迟。下游市场对大猪的采购需求缺乏明显增量，购销氛围较弱，大猪需求端表现一般，对其价格支撑有限，价格缺乏明显上涨动力，导致肥标价差难以明显拉开。

预计下半月肥标差难有大幅拉开

下半月生猪肥标差将维持窄幅波动、整体偏稳态势。供应端，集团生猪养殖企业出栏积极性增加，中小散户及二次育肥主体也有集中出栏，标猪与肥猪供应均较充裕，缺乏价差扩大基础。需求端虽有冬至腌腊、元旦备货支撑，但寒潮过后气温回升，腌腊热度降温，且消费习惯变迁，呈现“旺季不旺”特征，难以拉动价格分化。综上所述，卓创资讯预计下半月肥标价差将在现有区间内小幅震荡，难有大幅拉开。

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