反弹还是崩盘？冬至前供应“踩踏”加剧！1月成猪价最后希望？

近期猪价在寒潮及腌腊需求带动下短暂上涨后再度转跌，12月17日全国标猪均价回落至11.53元/公斤。市场呈现“西南独强、全国偏弱”的分化格局，南方腌腊需求难以拉动全国整体消费。

展望1月，供需格局有望阶段性改善。供应或因当前疫病导致小体重猪提前出栏而边际减量，需求则将迎来春节前备货高峰。

01 今日猪价行情

受寒潮、腌腊需求增强及养殖端惜售扛价等因素情绪驱动，近期猪价一度重心上移。然而，在周初行情突然冷却，价格再度转跌。12月17日全国标猪均价已回落至11.53元/公斤，市场情绪明显转弱。冬至临近，猪价此番“由涨入跌”，后续走势或将面临更大压力。

目前，猪价恢复下跌，市场情绪转弱，生猪购销基本面偏空，支撑猪价下跌的逻辑分析如下：

在供应方面，众所周知，官方数据显示，2月份母猪存栏4066万头，环比增加0.1%，全国母猪存栏处于高位，按照母猪存栏影响10个月后标猪供应，因此，12月份，本月适重标猪供应水平环比增加！

且，中秋以及国庆节后，猪价超预期下跌，养殖端挺价惜售现象增多，标猪育肥增重现象增加，且，二次育肥集中入场，本月中大猪供应能力提升！机构调研显示，国内规模以上猪企出栏计划环比增加3.2%，且，年末将至，主流头部以及放养公司等，元旦前，养殖端出栏或超预期！

如今，12月过半，本月生猪出栏有效时间逐步减少，主流养殖端仍普遍于冬至前出栏，这或将加剧产能出栏扎堆的风险，生猪供应存在踩踏的担忧！

在需求方面，上周，受寒潮天气，南北气温骤减，猪肉购销进入高峰，南方猪肉腌腊集中度提升，主流屠宰场开工率超40%，鲜品白条购销火热，屠宰场订单大幅增加，需求拉升下，猪价重心偏强！但是，进入本周，虽然，距离冬至仅剩几日，猪肉购销本该继续提升，但是，碍于进入工作日，居民猪肉采购热度减退，且，本周气温回暖，新一轮升温天气到来，这或将抑制居民制作腊肉的积极性，鲜品猪肉采购减少，下游屠宰场开工率小幅回落，需求支撑略有转差！

由此，在供需变化下，生猪购销基本面转弱，市场产销错配压力陡增！尤其是，冬至前，养殖端存在集中出栏的操作，而近期南北多地猪场猪病增多，山东、河南、安徽以及江苏部分地区，猪场疑似小非增加，这进一步加剧产能出栏节奏，进一步利空冬至前猪价的前景！

02 1月供需格局改善价格有望迎来阶段性反弹

尽管当前全国市场分化明显，但对于1月的生猪价格走势，业内预期增强，认为价格有望出现阶段性反弹，均价重心或将上移。

支撑1月价格反弹的核心逻辑在于供需格局的改善。供应端方面，受当前局部疫病加重的影响，部分区域的商品猪出栏节奏被打乱，尤其是90-100公斤的小体重猪源出现提前销售的情况，这将导致1月中旬以后，市场上的商品猪供应或减少；同时，疫病对产能的潜在影响也可能进一步限制后续供应增量。需求端方面，1月中下旬将进入春节前备货的集中期，餐饮企业、食品加工企业及居民家庭的猪肉采购需求将集中释放，形成阶段性需求高峰。

在供需两端的共同作用下，1月生猪市场的供需关系将较12月改善，价格有望迎来阶段性反弹。初步判断1月全国外三元生猪出栏均价重心或上移至12-12.5元/公斤区间，若供应减量明显，不排除价格维持在13-14元/公斤的可能性。不过，具体反弹幅度仍需关注疫病发展态势、跨区域调运情况及春节前需求释放力度等关键因素的变化。

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