节庆假期本是猪肉需求旺季，但刚刚过去的国庆中秋长假，国内生猪市场价格未改探底趋势。
弱市格局下，生猪自繁自养及育肥模式均陷入亏损，养殖端经营业绩承压。市场人士分析，尽管近月来供给端持续推进去产能，但效果尚不及预期，市场供需失衡的矛盾依旧，猪价下行走势预计难有改观。
行业陷入亏损困境
据搜猪网数据，截至10月10日，全国瘦肉型猪出栏均价已低至11.69元/公斤，较前一日的11.81元/公斤下跌了0.12元/公斤，单日跌幅1.01%；较去年同期的17.91元/公斤下跌了6.22元/公斤，同比跌幅达34.72%。
“今年猪价呈现‘前稳后跌’，背后是供需基本面的转变。”提及生猪市场运行情况，上海钢联分析师杨志远认为，上半年在产能调整和节日效应的支撑下，猪价维持在每公斤14元至15.5元区间。但下半年传统消费旺季却迎来了价格“滑铁卢”，超出了市场预期。
他认为，生猪市场价格从7月开始趋势性下跌，到9月跌幅加大，根本原因在于供应压力的集中释放。前期压栏和大猪被迫出栏，形成了阶段性的“踩踏效应”。与此同时，终端消费需求不振、替代品的选择增多，进一步抑制了猪肉消费，最终导致猪价快速探底。
猪价弱势运行背景下，行业整体已步入“量增价跌”的微利甚至亏损阶段。
上海钢联数据显示，当前生猪养殖市场自繁自养模式下，头均亏损为135.62元，而外购仔猪模式的亏损则达到295.65元。
盘古智库高级研究员江瀚表示，当前猪价已跌破多数养殖主体13—14元/公斤的成本线，这不仅是企业短期面临的盈利危机，更是对整个产业可持续经营能力的严峻考验。对于大型上市猪企而言，尽管具备一定的成本控制优势和资金抗压能力，但长期将会侵蚀其利润空间和现金流稳定性；而对于缺乏规模化养殖的成本优势和金融工具对冲能力的中小养殖户而言，当前价格已触及生存底线，部分养殖户或将被迫退出市场。
“养殖主体的核心竞争力在于成本控制，这也直接导致了当前盈利情况的显著分化。外购仔猪模式需要承担高昂的仔猪购买成本和饲料成本，在猪价下跌时面临‘两头挤压’，因此现金流压力远大于自繁自养模式。”杨志远表示。
卓创资讯生猪分析师范晴晴也提及，当前生猪市场价格已处于历史较低水平。自8月中旬以来，生猪自繁自养以及仔猪育肥理论盈利呈现震荡下行走势，均出现亏损局面。按照卓创资讯统计数据，截至10月10日，自繁自养模式亏损为206.91元/头，仔猪育肥亏损更达到409.19元/头。
“今年养殖饲料成本变化不大，对利润影响有限。但产能释放导致供应端增量明显，养殖户销售收入减少，从而导致自繁自养和仔猪育肥理论盈利均出现下滑。”范晴晴认为，进入9月，随着气温降低，生猪增重速度加快，加之散户前期补栏猪源的出栏增加，生猪供应端再上一个台阶。反观需求端，旺季虽带来一定需求增量，但增幅偏小，对猪源消化有限，市场供大于求问题依然明显。
猪价拐点何时出现
产能调整的过程中，猪价拐点何时到来成为关注点，而业界给出的观点是——尚需时日。
上海钢联分析师王红焱表示，受南方高温、北方连续性降雨天气影响，“双节”期间生猪市场需求端较为低迷，且节日集中备货后，终端走货明显放缓。其间，虽然少数区域出现企稳反弹迹象，但多数主产区价格仍创阶段性新低。
她预计，全国供强需弱的基本面短期难以扭转，生猪市场仍处于磨底震荡时期。预计11月份生猪价格在持续下跌后可能有阶段性回暖迹象，腌腊季启动后，宜关注需求提振情况。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，猪价的真正拐点有赖于生猪存栏量，特别是能繁母猪存栏量的实质性调整，从而使供需关系重回平衡。从短期来看，随着冬季腌腊需求等季节性消费旺季的到来，尤其是在未来的春节期间，猪肉价格有望企稳并可能出现小幅回升。不过，鉴于整体供应充足的局面难以迅速扭转，价格上涨的幅度预计较为有限。
江瀚表示，从产业周期规律看，猪价长期低于成本线将倒逼行业加速去产能，当前已有头部企业开始调整繁育结构、优化母猪群体，若能繁母猪存栏量连续数月环比下降并进入调控绿色区间下沿，则有望在明年年中后逐步看到供给端收缩。同时，随着下半年春节等传统消费旺季临近，需求端将逐步回暖，形成支撑价格反弹的动力。但考虑到当前库存压力，预计猪价拐点不会立即出现。
“按照养殖企业前期产能布局情况以及目前去产能的速度看，到2026年上半年，生猪供应量较为充足的局面仍然存在。能繁母猪存栏量的情况将影响未来10个月的生猪供应，如果后期生猪去产能的速度仍不乐观，那么2026年下半年猪价也难言回暖。”范晴晴认为，生猪市场价格后期仍有下行空间。一方面，养殖企业前期产能布局仍陆续释放。另一方面，在政策影响下，养殖企业控制出栏体重及去产能的动作将进一步刺激养殖端出栏积极性，因此生猪供应整体充沛，从而利空猪价。
进入11月，随着天气转凉对猪肉消费的刺激以及南方地区腌腊活动的陆续开展，生猪需求端存有一定好转预期。至12月份，市场或迎来供需双增局面，产能释放叠加养殖集团年底冲量，腌腊需求也迎来旺季，预计供应增幅或略大于需求增幅，均价或继续下滑。
来源：证券时报、北京商报
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