高温抑制消费 供给放量 生猪供需宽松

供给端方面，当前处于产能兑现期，生猪供给压力持续释放，并且出栏体重处于近几年高位。随着市场对肥猪需求转弱，中大猪价格走弱，养殖端出栏意愿增强，进一步加剧了阶段性供给压力。需求端上，虽然端午节前屠企的备货需求，对市场形成一定支撑，但高温天气抑制了居民家庭消费，叠加餐饮和旅游需求转弱，终端白条走货不畅，需求表现依然疲弱。生猪供需预计将维持宽松格局，猪价承压运行。生猪2509合约建议区间13500-14000元/吨。

一、行情回顾近期高温天气抑制鲜肉消费，端午备货需求的提振有限，猪价走势偏弱。在中期供给压力持续释放的预期下，主力09合约承压弱势运行。

二、生猪基本面分析

2.1 大猪需求走弱 猪价承压下行
截止5月20日，生猪出栏均价14.44元/公斤，较上周环比下跌0.28元/公斤。标肥价差0.03元/公斤，较上周环比缩窄0.01元/公斤。高温天气下，大猪需求走弱，养殖端认卖情绪转强，供给进一步释放，端午备货需求的支撑力度不足，猪价承压下行。

截止5月19日，仔猪出栏均价40.56元/公斤，较上周环比下跌0.67元/公斤。年初市场看好三季度，仔猪价格在一季度涨幅较大。仔猪价格快速拉涨后，补栏积极性有所降温，近期价格窄幅波动为主。

2.2 产能进一步释放 供给宽松预期
根据农业农村部数据显示，2025年3月末全国能繁母猪存栏量4039万头，同比上升1.2%，环比下降1%，当前能繁存栏相当于正常保有量的104.6%，处于绿色偏高区域。规模场4月商品猪出栏量为1085.65万头，环比增加4.46%，同比增加26.58%。5月，前期压栏、二育猪源陆集中出栏压力较大，出栏量有望延续增长。

截止5月19日，生猪出栏均重124.12公斤，较上周持平。当前出栏均重处于近四年高位，单头生猪提供的肉量增加，随着气温不断升高，养殖端加快大猪出栏速度，供给端面临量重双高的局面。

2.3 需求整体表现疲弱 开工率窄幅波动

截止5月20日，重点屠宰企业开工率为28.51%，较上周回升0.51%。五一过后，节日效应淡化，加之天气逐步转热，终端需求回落，屠企开工率下滑。当前市场冻肉需求疲弱，出库偏缓，且部分屠企因鲜肉销售不畅，存在被动入库的现象，近期冻肉库存小幅增加。

2.4 豆粕价格持续回落 养殖利润有所回升

截止5月20日，玉米现货均价2375.2元/吨，较上周环比上涨1.87元/吨，豆粕现货均价3011.14元/吨，较上周环比下跌161.72元/吨。猪价近期小幅走弱，不过豆粕价格持续回调，饲料成本整体回落，养殖端利润有所回升。

三、行情总结

供给端，产能持续释放叠加出栏体重偏高，而肥猪需求减弱导致中大猪价格下跌，进一步刺激养殖户加速出栏，市场供应压力显著。需求端，尽管端午节前屠宰企业备货对价格形成短期支撑，但高温天气抑制家庭消费，叠加餐饮和旅游需求疲软，白条猪走货缓慢。整体来看，生猪市场供过于求态势延续，价格仍将承压运行。生猪2509合约建议区间13500-14000元/吨。