二育降温、出栏放量！猪价反弹乏力，短期弱势震荡回落

近期猪价完成一轮底部修复行情，生猪均价从 9.5 元 / 公斤回升至 11 元 / 公斤，底部支撑明显抬升。进入 7 月中旬，市场行情反复震荡，在规模猪场压栏惜售支撑下，猪价短暂逆势走强，标猪最高触及 11.38 元 / 公斤。但本轮上涨缺乏持续利好支撑，冲高后上涨动能不足，猪价已进入回落调整阶段，短期弱势格局难改。

从市场逻辑来看，前期利好基本兑现，行情重新回归供需基本面，产销错配问题逐步凸显。随着标猪价格快速走高，标肥价差持续收窄，二次育肥利润空间压缩，养殖户补栏、压栏意愿明显降温，市场观望情绪加重。同时养殖端逢高出栏意愿提升，散户与规模猪场同步出现出栏增量，市场供给持续宽松。

供应端压力持续释放，7 月规模猪场出栏计划环比小幅增加，上旬市场追涨导致出栏节奏放缓，进一步积压中旬出栏压力。叠加行业仍处于产能优化周期，头部猪企三季度去产能节奏延续，市场整体供给充裕。

需求端表现持续偏弱，夏季猪肉消费处于传统淡季，终端白条走货缓慢，屠宰企业开工率偏低、采购谨慎。同时冻品出库增加，进一步压制鲜肉消费和屠企收猪积极性，标猪需求持续走弱。

综合供需两端变化，当前猪价上行动能枯竭，市场承压回落。预计短期猪价维持弱势震荡走势，7 月 14 日外三元生猪均价预计回落至 11.23 元 / 公斤，后市重点关注养殖端出栏节奏变化。