正邦科技2025年营收大增66.8%生猪出栏量翻倍全年亏损5.46亿元｜2026年一季度续亏4.14

4月28日，正邦科技（002157）密集披露2025年年报及2026年一季报。报告期内，公司营收持续高增、生猪出栏量翻倍，但受猪价周期下行、资产减值计提等因素影响，2025年全年亏损5.46亿元，2026年一季度续亏4.14亿元，增收不增利特征显著。

2025年报：营收147.9亿元增66.8%全年亏损5.46亿元

全年核心业绩

2025年，公司实现营业收入147.9亿元，同比大幅增长66.8%；归母净利润亏损5.46亿元，同比下降352.5%；扣非归母净利润亏损5.96亿元，亏损额较去年同期进一步扩大。经营现金流净额8.3亿元，同比增长375.8%，现金流改善明显；全面摊薄EPS为-0.0591元。

四季度业绩：亏损集中爆发

第四季度单季，公司营收41.4亿元，同比增长36.4%；归母净利润亏损5.55亿元，较去年同期亏损8427万元大幅恶化，成为全年亏损主因；扣非归母净利润亏损4.07亿元；单季EPS为-0.06元。

资产与业务概况

截至2025年末，公司总资产196.13亿元，同比增长3.2%；归母净资产108.88亿元，同比下降4.7%。

公司主营饲料、生猪养殖、兽药三大业务，经营模式未发生重大变化：

·生猪养殖：出栏量达854万头，同比增长105.87%，自繁自养与“公司+农户”模式双驱动，成为营收增长核心引擎。

·饲料业务：销量稳步增长，通过数字化运营与精准成本控制提升市场竞争力。

·协同赋能：复用双胞胎集团管理与平台资源，强化内部管理与技术升级，推动业务恢复增长。

亏损核心原因

全年增收不增利，主因生猪市场价格持续低迷，叠加四季度猪价下行压力加大，同时公司计提存货跌价准备等资产减值损失，直接侵蚀利润空间。

2026一季报：营收37.6亿元增25.3%单季亏损4.14亿元

一季度核心业绩

2026年一季度，公司实现营业收入37.6亿元，同比增长25.3%；归母净利润亏损4.14亿元，同比下降342.9%；扣非归母净利润亏损3.43亿元，同比暴跌1400.4%。经营现金流净额-2.59亿元，同比下降330.4%，现金流承压；全面摊薄EPS为-0.0448元。

资产与经营动态

截至一季度末，公司总资产193.09亿元，较2025年末下降1.6%；归母净资产104.46亿元，较2025年末下降4.1%。

业务层面，公司持续扩大市场份额，提升优质客户授信额度，导致应收账款及预付账款增加；同时加大原材料预付款以把握市场行情，业务量增长的同时，成本压力与现金流压力同步显现。

亏损加剧关键因素

一季度亏损幅度扩大，核心系猪价行情持续下行，公司计提存货跌价准备同比增加234.70%至3.36亿元；叠加投资收益同比骤降90.27%、营业外支出同比增加35.98%，多重因素共振导致亏损加剧。

行业周期承压规模扩张与盈利修复仍需平衡

2025年至2026年一季度，正邦科技呈现“营收高增、规模翻倍、利润承压”的发展特征：生猪出栏量翻倍、饲料销量增长，彰显业务复苏动能；但猪价周期低位运行、资产减值计提等行业共性与阶段性因素，导致盈利修复不及预期。

未来，公司需持续依托双胞胎集团协同优势，优化成本管控、平衡规模扩张与盈利能力，同时紧盯生猪市场周期变化，改善现金流与盈利水平，推动经营质量稳步提升。