生猪市场企稳反弹，供需失衡制约上涨空间

　　近期，国内生猪市场出现止跌企稳的积极信号。截至10月24日，全国生猪平均价格回升至11.83元/公斤，较前一日上涨0.10元/公斤，实现连续五日小幅上涨。尽管如此，当前猪价仍处于低位运行状态，月环比下降6.41%，同比大幅下跌32.9%，创下近四年来的最低水平。从区域走势来看，南方主产区价格普遍上扬，北方市场则出现小幅回调，南北价差进一步拉大，显示出区域供需格局的分化。
　　对于本轮猪价持续走低的原因，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇指出，核心在于供给端的显著增加。他解释称，2024年第四季度能繁母猪存栏量处于高位，直接导致今年第三季度商品猪出栏进入高峰期，形成阶段性供应过剩的局面。此外，往年7月至9月通常为季节性上涨周期，部分养殖户基于此预期选择压栏惜售，但今年由于前期供应充足，猪价并未如期反弹，反而持续走弱，引发养殖端恐慌性集中出栏，进一步加剧了市场压力。
　　卓创资讯生猪行业分析师邹莹吉也分析认为，今年以来猪价整体呈现先震荡后加速下滑的趋势，根本原因正是产能的集中释放。她指出，今年9月和10月正是前期能繁母猪高繁殖率对应的出栏高峰，叠加部分养殖场未能在9月完成出栏计划，将生猪延后至10月集中上市，导致供应压力空前加大，猪价一度探底。目前虽有反弹迹象，但主要反映的是出栏节奏逐步恢复正常，属于市场自我修复的过程。
　　从需求端看，传统节假日过后，消费惯性回落，市场需求恢复缓慢。正信期货表示，当前屠宰企业的开工率已基本恢复至正常水平，随着10月下旬多地气温明显下降，局部地区对猪肉的需求略有提振，尤其是在南方腌腊季临近的背景下，终端消费有望逐步回暖。然而，当前白条肉走货速度依然偏慢，实际需求表现不及预期，难以对价格形成有力支撑。
　　值得注意的是，二次育肥行为近期成为影响短期猪价的重要变量。随着肥猪与标猪价差扩大，北方地区部分二育户开始入场补栏，推动现货价格企稳回升。这一现象在一定程度上缓解了供应压力，为市场提供了短期支撑。不过，业内人士普遍认为，由于整体生猪供应充足，二育操作的空间和持续性有限，难以从根本上扭转供强需弱的基本面。同时，近期二育出栏占比已明显下降，反映出市场参与者趋于谨慎。
　　展望后市，尽管四季度迎来传统消费旺季，包括天气转冷带来的灌肠、腌腊等需求上升，预计11月起屠宰量将逐步回升，样本企业日均屠宰量在12月或环比增长超过26%。但专家普遍认为，季节性需求的增长难以完全消化庞大的出栏压力，供需失衡的局面短期内难以根本改善。中辉期货指出，在养殖端悲观情绪下，增量出栏行为仍在持续，而需求端未见明显起色，生猪价格或将延续弱势震荡格局。
　　朱增勇预测，10月中旬的猪价可能已触及全年低点，后续有望迎来环比上涨。随着南方腌腊季启动和北方冬季消费升温，终端需求将逐步释放，对价格形成一定支撑。但他同时强调，在生猪整体供应充裕的背景下，猪价上涨空间仍然有限。邹莹吉也持类似观点，认为11月猪价或呈现先抑后扬走势，部分区域可能出现短线二育补栏，带来阶段性支撑，但难以改变整体弱势局面。
　　国金证券则从供给角度研判，未来几个月生猪出栏量将保持环比增长趋势，叠加政策层面加强对二次育肥的调控，季节性库存积累的空间受限，猪价仍存在进一步下探的可能。不过，当前行业已普遍陷入亏损，价格跌破完全成本线，产能去化正在悄然进行。综合来看，虽然短期仍有压力，但板块景气度已处于底部企稳阶段，未来随着产能逐步调整，市场有望迎来新一轮平衡。


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