2025年前三季度业绩亮眼：营收稳健增长，归母净利润同比翻倍

　　2025年前三季度，公司整体经营表现稳健，实现营业收入207.44亿元，同比增长3%；归母净利润达到2.57亿元，同比大幅增长92.56%，展现出强劲的盈利修复能力。其中，净利润总额为4.30亿元，整体盈利能力显著提升。分季度来看，第三季度实现营收71.84亿元，同比增长1.94%；归母净利润约2000余万元，显示出公司在行业波动中持续保持经营韧性。
　　从业务结构看，饲料、生猪养殖和种业三大板块呈现差异化发展态势。饲料产品实现收入134.23亿元，同比下降4.67%，占总营收比重为64.71%，仍是公司最主要的收入来源。尽管收入略有下滑，但饲料板块盈利能力突出，前三季度贡献利润近4亿元，第三季度更是创利约1.5亿元，体现出较强的抗风险能力和成本控制水平。生猪养殖业务表现抢眼，实现收入49.03亿元，同比增长13.97%，利润贡献达3至4亿元，成为推动公司利润增长的重要引擎。种业板块虽然前三季度仅实现盈亏平衡，收入达5.13亿元，同比大增81.07%，显示出良好的成长潜力。
　　在饲料业务方面，公司整体销量稳步提升。前三季度合并范围内饲料外销达401.62万吨，同比增长2.9%；内销140.41万吨，同比增长13.95%；加上东北平台自用约100万吨，总使用量接近640万吨。产品结构上，猪料仍是核心品类，外销317.65万吨，同比增长4.18%，实现收入103.95亿元；禽料表现亮眼，外销24.35万吨，同比增长16.72%，收入同比增长12.48%至8.41亿元。反刍料和水产料受市场环境影响，销量与收入均有所下降。整体饲料毛利率维持在12.32%的健康水平，反映出公司在原材料管理和生产效率方面的优势。
　　生猪养殖业务稳步推进，控股公司前三季度共出栏生猪316.08万头，实现销售收入49.03亿元。出栏结构中，肥猪占比约78%，仔猪占19%，其余为种猪等。养殖模式以“公司+生态农场”为主导，该模式在肥猪出栏中的占比高达84%，体现了轻资产、高协同的发展策略。截至9月30日，控股公司生猪存栏约270万头，其中基础母猪和后备母猪合计约23万头，育肥猪存栏约200万头。9月份商品猪销售均价为12.91元/公斤，而完全成本已降至12.6元/公斤（含参股公司），接近盈亏平衡线，显示出成本管控的积极成效。其中，参股的东北平台凭借原料采购优势，成本可低至12.1元/公斤，具备较强竞争力。
　　期间费用控制成效显著，公司持续优化运营效率。前三季度销售费用为8.17亿元，同比下降3.58%；管理费用10.19亿元，下降5.66%；财务费用3.59亿元，下降9.51%。三项费用全面回落，表明公司在资金使用效率、组织管理和融资成本方面取得了实质性进展，为利润增长提供了有力支撑。
　　种业板块作为战略新兴业务，发展势头迅猛。前三季度实现收入5.13亿元，同比增长超过八成，预收款规模也快速扩张。截至9月底，种业合同负债（即预收款项）接近12亿元，其中玉米相关预收款超过8亿元，水稻类预收款约3亿元，反映出市场对公司种子产品的高度认可和订单储备充足。尽管第三季度种业板块亏损约6000万元，主要因研发投入和季节性因素所致，但长期增长逻辑清晰，未来有望成为新的利润增长极。


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