生猪市场供需分析与未来展望

　　春节过后，生猪价格迅速走弱，标肥价差扩大，促使养殖户增加压栏以及二次育肥行为。同时，近期全国范围内的雨雪天气对生猪的出栏和调运造成了影响，导致短期供给出现收缩。然而从中长期来看，自2024年第二季度起，能繁母猪存栏量由降转升，预计到2025年将进入产能恢复期。当前因压栏和二育而推迟出栏的猪源，后续需择机出栏，这将进一步加大中期供给压力。目前，供强需弱的基本面仍未得到根本改善，整体市场仍将承压运行。
　　据Mysteel统计，截至2025年1月底，规模场能繁母猪存栏量为504.19万头，环比下降0.04%，同比增长4.54%。由于1月份气温骤降及北方频繁的雨雪天气，疫病防控难度增加，高龄母猪淘汰速度加快，能繁母猪存栏量略有下降。自2024年3月起，在养殖利润回升的支持下，规模场逐步恢复产能，预计2025年规模场理论产能将呈现逐月上升趋势。此外，随着猪价回暖，标肥价差收窄，二育情绪降温，养殖端逢高出栏意愿增强，出栏量逐步增加。不过，近期大范围的雨雪天气使得供给短期内有所收紧，但2月份压栏和二育较多，后续供给压力依然较大。
　　截至3月4日，生猪出栏均价为14.64元/公斤，较上周环比上涨0.03元/公斤。标肥价差为-0.85元/公斤，较上周环比缩窄0.85元/公斤。近期标肥价差持续缩窄，二育情绪降温，标肥价差对猪价的支撑力度减弱，猪价在前半周偏弱运行。然而，受全国大范围雨雪天气影响，生猪出栏和调运受阻，供给再次短期收紧，猪价小幅反弹。
　　Mysteel分析指出，短期内市场供强需弱的局面将持续，月初出栏量减少叠加天气影响提供了短期支撑。但随着养殖端逐步恢复出栏节奏，供给压力仍将持续施压猪价。此外，标肥价差走弱，二育积极性不及前期，因此猪价短暂上行后可能逐渐进入下滑通道。需求方面，节后步入季节性淡季，居民消费较春节期间明显下滑，白条走货不畅，消费增量有限。尽管如此，节后玉米、豆粕价格上涨为猪价提供了成本端支撑，加之期货市场已提前交易了看空预期，当前期现深贴水，继续大幅下探的动力不足，预计猪价将在低位偏弱震荡。
　　此外，美国政府对中国输美商品加征关税，包括大豆、猪肉、牛肉等，可能缓解国内供需矛盾，利好国内猪肉消费。卓创资讯高级分析师邵瞧瞧表示，关税上调可能导致2025年生猪饲料价格上涨，从而增加养殖成本。作为影响生猪和猪肉价格的关键因素，2018年至2025年间玉米和豆粕行情呈现先涨后回调再上行的趋势。进口大豆成本增加，加上国内豆粕供应阶段性短缺，间接推动了生猪饲料成本上升。同时，牛肉作为猪肉的替代品，其价格上涨可能会促使消费者转向猪肉消费，从而对2025年生猪市场形成利好支撑。从长期来看，饲料成本上涨可能抑制养殖端扩产步伐，供应增速或将放缓，有利于国内生猪行业的良性发展。


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