饲料涨价与猪企扩产：生猪产业面临的挑战与机遇

　　近期，多家饲料企业发布了涨价通知，每吨饲料的价格上涨50元至300元。与此同时，多家猪企宣布2025年将扩大生猪产能。在生猪价格回落、饲料价格上涨的背景下，猪企的扩产计划究竟有多大风险？
　　部分头部猪企已经确认将在2025年扩产。温氏股份表示，公司初步制定了2025年肉猪（含毛猪和鲜品）销售目标为约3300万至3500万头，相比2024年的3018.27万头有所增长。神农集团计划在2025年销售生猪320万至350万头，并预计2027年突破500万头，其2024年销售量为227.15万头。重整后的正邦科技更是预计2025年销售生猪超过700万头，较2024年的414.66万头增加近70%。
　　面对记者关于扩产合理性的询问，温氏股份和正邦科技暂未回复。神农集团则表示，实体行业产能扩张与其他行业不同，企业需要提前准备好土地、猪场及人才。公司在2023年就确定了2025年产能增加的计划，除非市场波动剧烈，否则不会跟随周期做大的调整。目前，神农集团2024年第四季度的完全成本为13.7元/公斤，2025年的完全成本目标是13元/公斤以内。
　　能繁母猪的数量决定了未来一段时间内生猪的供应量。天邦食品计划在2025年逐步实现40万头的能繁母猪目标，截至2024年12月末，该公司能繁母猪存栏量为26.18万头。大宗商品分析机构卓创资讯发布的数据显示，2025年1月，全国196家养殖企业能繁母猪存栏量为905.27万头，环比上涨0.71%，同比上涨15.35%。分析师李晶认为，养殖端尚未开启去产能模式，能繁母猪存栏量保持增长走势，周期拐点尚未到来。
　　尽管猪企积极扩产，但在“产能增加—供应增加—价格下跌”的周期逻辑下，为何猪企仍要扩产？多数猪企表示，企业需要布局未来产能，以应对未来的市场变化。规模猪企的产能增加的同时，散户的产能却在下降。行业数据显示，市场占有率排名前20的猪企的生猪出栏数量占全国总量的30.58%。从2018年到2024年，我国生猪产业规模化程度从49%提升到了70%左右，而散户数量的降幅也超过40%。
　　饲料成本的上升对猪企的影响不容忽视。新希望、大北农、通威股份、海大集团等饲料企业在近日发布涨价通知，宣布饲料价格上涨50元/吨至300元/吨，涉及猪浓缩料、乳猪料等多个产品线。豆粕作为饲料的主要成分，其价格上涨是主要原因。数据显示，豆粕价格在过去60天内上涨了25.68%。国家粮油信息中心指出，阿根廷及巴西南部降雨偏少，南美大豆增产幅度可能不及预期，加上巴西大豆收获进度偏慢，进一步推高了我国大豆进口成本。此外，国内豆粕库存已连续4个月下降，供给趋紧。
　　尽管饲料成本上涨，但当前生猪养殖端仍在盈利。卓创资讯数据显示，全国自繁自养一头生猪平均盈利177.79元，较1月第一周减少了154.61元/头。育肥一头仔猪盈利62.76元，较1月第一周减少了152.12元/头。分析师李晶认为，虽然饲料成本上涨，但仍处于低位。只要生猪价格保持在12.7元/公斤以上，通过压栏增重，养殖端可在一定程度上达到盈亏平衡。
　　为了规避饲料原材料价格及生猪价格大幅波动带来的不利影响，一些猪企开始利用期货市场进行套期保值。牧原股份和唐人神均表示，将通过玉米、豆粕、生猪等商品期货的套期保值业务来降低风险。此前，期货公司业务员曾表示，通过期货市场对某一品种进行套期保值，可以有效对冲价格波动带来的风险，帮助企业控制成本并稳定利润。
　　资本市场对猪企的态度较为谨慎。华源证券在研报中指出，从行业与周期视角看，猪价预测的难度越来越大。对应到股价层面，当前生猪板块市场关注度较低，且板块估值处于相对低位。预计2025年至2035年是国内规模化养猪降速的十年，也是资本逐步走向保守、退潮后的十年。


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