豆粕价格波动对生猪市场的影响及未来展望

　　年前年后，豆粕饲料价格的上涨对生猪的成本和利润产生了显著影响。在当前市场悲观情绪下，豆粕价格是否还有上升的动力？它又将如何影响生猪市场？让我们深入探讨这些问题。
　　要理解豆粕价格的变化，必须关注其原料——大豆的供应情况。中国80%的大豆依赖进口，主要来自美国、巴西和阿根廷。目前正值巴西大豆上市期，但去年播种时因干旱有所延期，今年收割又遇降雨，导致前期收割速度缓慢，船期延后。根据Mysteel农产品统计数据显示，2025年1月份巴西港口对中国已发船总量为85.5743万吨，较前一个月减少14.28万吨，较去年同期减少92.09万吨，这使得国内进口大豆供应出现较大缺口。尽管春节后是豆粕需求淡季，油厂开工产能也在逐步恢复，但由于近几年价格波动频繁，饲料厂的库存通常不多，因此节后饲料厂担心油厂无豆压榨停机而高价补货，导致豆粕基差北方一度上涨至05+1000元/吨，提货情绪高涨，饲料整体价格上涨。
　　虽然饲料价格上涨对生猪成本和利润有负面影响，但节后为生猪需求淡季，价格屡屡受挫。仔猪价格也由年前的500-550元/头下跌至450-500元/头。由于市场悲观情绪，散户和二次育肥养殖户望而却步。然而，年前大猪产能去化严重，现阶段标肥价差始终有较大支撑，给二次育肥提供了很好的入场时机。在部分地区价格跌破14元/公斤时，二育果断入场，至2月19日全国标肥价差仍为-1.31元/公斤，较去年同期增加0.51元/公斤，价格相对较高。因此，尽管饲料端上涨减少了部分利润，但仍可维持。
　　现阶段，巴西收割已逐步恢复，截至2月16日当周，巴西2024/25年度大豆收割进度为25.5%，较上周增加了10.7%。虽然仍低于去年同期的29.4%，但已加快追赶进度。巴西大豆产量预计保持1.69-1.70亿吨的创纪录水平，中西部和东北部单产强劲，进一步奠定了丰产基础。在国内方面，第7周（2月8日至2月14日）油厂大豆实际压榨量为194.37万吨，开机率为54.64%。预计第8周（2月15日至2月21日）国内油厂开机率将小幅上调，压榨量预计为207.94万吨，开机率为58.45%。尽管豆粕豆油基差较高，压榨增量背后仍有压榨利润的支撑。虽然巴西盘面利润有所收缩，但3月的现货榨利尚可。高压榨下，豆粕库存截至2025年第7周为43.39万吨，同比去年减少23.99万吨，减幅达35.60%。短期内，下游企业补库趋于谨慎，观望情绪浓厚，一季度正处于养殖需求淡季，豆粕作为饲料原料的需求也将承压。
　　近期南美天气不定，升水预期尚在。尽管全球大豆供应宽松格局难以改变，但美国即将公布新年度种植面积，预期有所减少，这对豆粕价格也有一定支撑。因此，短期豆粕价格仍有偏强预期，待4月后国内整体大豆进口量恢复，压力或将缓解。近年来，替代品价格优势明显，部分饲料企业通过调整配方降低豆粕使用比例，即使国内豆粕供应偏紧，也能得到一定程度的缓解。


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