广发证券研报：猪价创年内新高，母猪产能恢复缓慢

　　广发证券发布研报指出，近期猪价再创新高，母猪产能恢复速度较慢。自8月上旬以来，随着前期产能削减效果的逐渐显现，猪价持续上涨，达到了年内最高水平，当前价格已经突破21元/公斤。根据wind数据，8月9日自繁自养群体的头均盈利达到587元/头。从行业整体来看，当前的资产负债率处于高位，后备母猪价格上涨缓慢，这侧面反映了行业补栏积极性不高。据涌益咨询数据，7月份能繁母猪存栏量环比增长1.79%。
　　2024年7月，多家上市公司的生猪出栏量保持稳定。受仔猪市场需求下降影响，7月上市公司的仔猪销售占比继续下降。据统计，7月各上市公司商品猪出栏量总计1251万头，环比增长10.4%，同比增长3.64%。若剔除牧原股份，其余上市公司的商品猪出栏量合计635.1万头，环比增长1.41%，同比减少0.3%。2024年1-7月，各上市公司商品猪出栏量同比增长4.6%，而剔除牧原股份后的同比增长率为2.6%。
　　具体到各家公司，7月牧原股份、温氏股份和新希望的商品猪出栏量分别为616万头、232万头和126万头，环比分别增长21.5%、减少0.4%、减少1.9%。2024年1-7月，这三家公司累计出栏商品猪的数量分别同比增长7.2%、20.0%、减少4.1%。中小养殖企业方面，唐人神、天康生物、华统股份7月份的商品猪出栏量分别为28.5万头、22.1万头、20.2万头，环比分别减少2.9%、减少14.6%、减少1.8%。2024年1-7月，这些企业的商品猪累计出栏量同比增长9.6%、3.7%、14.5%。
　　7月份，上市公司的销售均价为18.87元/公斤，环比上涨4.87%。而出栏体重方面，7月份上市公司的平均出栏体重约为106.7公斤/头，环比下降1.89%。
　　投资建议方面，考虑到2024年上半年新生仔猪数量下降明显，预计下半年供给将继续收缩。近期原材料价格下跌有利于降低养殖成本，生猪企业有望受益于猪价上涨和成本下降之间的“剪刀差”扩大，整体盈利水平可能超出市场预期。鉴于当前行业资产负债率较高，预计母猪产能恢复速度将持续缓慢。


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