豆粕市场分析：压力持续但9月有望反弹

　　据了解，8月份进口大豆的到港量十分庞大，这使得国内油厂的开机率维持在较高水平，预计月度大豆压榨量将达到900万吨左右。然而，由于市场对豆粕后市持看跌态度，加上下游需求较为一般，饲料企业采取随用随采的策略，日均提货量大约在15万吨左右。基于此，预计8月份国内豆粕库存将持续累积，短期内压力难以缓解。
　　尽管如此，预计豆粕价格大幅下跌的可能性较小，并且在9月份可能出现反弹。一方面，由于6月份以来国内豆粕价格持续下跌，近两个月内跌幅接近550元/吨或18%，根据7月进口大豆成本和当前的豆粕、豆油价格计算，国内油厂普遍面临200-300元/吨的亏损。另一方面，考虑到10月船期的新季美豆进口成本和目前豆粕、豆油价格，油厂依然面临80-150元/吨的亏损，这增强了油厂的挺价意愿。
　　此外，饲料企业的备货意愿也有所增强。随着近期豆粕价格的大幅下跌，市场持续看空的心态有所松动。一方面，市场担心9-10月转向美国进口大豆时，国内大豆供应可能出现紧缺；另一方面，考虑到8月份是美豆生长的关键期，美豆及国内豆粕价格的波动风险加剧。因此，部分企业考虑近期适当增加备货量。预计8月份豆粕价格仍将维持弱势，但继续大幅下跌的可能性较小，2409合约价格可能在3000元/吨附近波动。9月份随着进口大豆量减少、油厂开机率下降，豆粕库存可能会逐步回落，届时豆粕价格有望出现反弹。


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