生猪价格上涨推动养猪企业盈利，天康生物实现业务反转

　　近期，生猪价格持续攀升，中国养猪网数据显示，截至7月28日，生猪（外三元）价格达到19.28元/公斤，同比增长25.19%，环比增长9.79%。生猪（内三元）价格为19.01元/公斤，同比增长24.41%，环比增长7.95%。这一轮价格上涨主要受到供需失衡的影响。自2023年7月份以来，我国能繁育母猪存栏量连续下降，直接影响了后续的生猪出栏量。2024年上半年全国生猪出栏量为36395万头，同比下降3.1%。截至第二季度末，全国能繁母猪存栏量为4038万头，同比下降6%。随着猪价上涨，养猪企业的盈利状况也有所好转。已有22家A股养猪企业发布半年报业绩预告，其中8家实现扭亏。在二季度，有14家养猪企业实现盈利，8家仍旧亏损。若以扣非净利润计算，15家企业在二季度实现扭亏。
　　天康生物是率先走出猪周期的企业之一，其多元化经营策略是关键因素。公司三大主营业务包括饲料、生猪养殖和动物疫苗，形成了从畜禽良种繁育到肉制品销售的完整产业链。其中，天康生物的饲料业务持续增长，去年饲料业务占总营收的34%。今年上半年，饲料销量达到135万吨，同比增长8%。天康生物计划今年实现饲料产销量315万吨，较去年提升12.5%。
　　动物疫苗业务是天康生物的另一重要利润来源，尽管其营收占比不高，但毛利率高达62.57%。公司是农业农村部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，也是全国八家口蹄疫疫苗及11家禽流感疫苗定点生产企业之一。今年上半年，天康生物的动物疫苗业务利润实现增长，市场苗销售占比提升。此外，公司在动物疫苗研发上持续投入，2023年的研发投入达到2.68亿元，同比增长43.21%。
　　生猪养殖业务方面，天康生物通过提高售价、增加销量和降低成本实现了业务反转。今年6月份，肥猪销售均价达到17.04元/公斤，环比增长14.67%。同时，公司生猪养殖完全成本持续下降，5月份已降至14.88元/公斤。今年上半年，天康生物累计销售生猪140万头，同比增长7.00%。天康生物的生猪养殖基地主要分布在新疆、甘肃、河南三地，产能合计300万~350万头。目前，新疆和河南的基地已基本满产，甘肃的产能利用率约为70%，是未来重点建设的区域。此外，公司能繁母猪的生产效率也在不断提高，PSY（每年每头母猪提供的断奶仔猪数）从一季度末的24.12提升至二季度末的27，预计今年的PSY目标为28。


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