中邮证券：生猪市场下半年易涨难跌，关注成本优势企业

　　中邮证券近期发布的研报深入分析了生猪市场趋势，指出6月生猪供应的减少推动了猪价的显著上涨，养殖主体在谨慎预期下顺势出栏，导致体重出现小幅波动。尽管当前市场需求疲软限制了猪价的涨幅，但供给的减少成为支撑价格的关键因素，且这种相对紧张的供给格局可能将持续一段时间。若下半年需求有所回升，对价格的提振效果将更为明显。因此，中邮证券预测下半年猪价有望保持上涨趋势，行业盈利期可能超出市场预期。
　　回顾6月，17家上市猪企的生猪出栏量共计1158.1万头，环比下降10.4%，同比下降4.7%，反映出猪源供应紧张的现状。同时，猪价大幅上涨，14家上市公司的出栏均价达到18.20元/公斤，环比上涨15.67%，同比上涨26.60%。猪价在高位窄幅波动，受到北方多地猪源短缺和二次育肥活动的影响。
　　生猪出栏均重方面，10家上市公司的平均出栏体重为115.95公斤/头，环比微降2.61%，显示出行业对周期预期的谨慎，减少了压栏和二次育肥的情况，部分企业可能增加了仔猪的出栏量。
　　中邮证券指出，本轮去产能周期中，产能累计去化幅度已达9.2%，2024年4月的产能最低点已低于上一轮周期，产能去化深度显著。尽管猪价回升以来，产能有所增长，但在资金压力和谨慎预期下，能繁母猪存栏增长缓慢，产能低位状态可能持续较长时间。
　　在投资建议方面，中邮证券建议关注中期业绩，尤其是成本优势突出的企业。随着中报业绩披露期的来临，各企业的成本下降程度和盈利水平将更加清晰，投资者应首选成本优势明显的企业，同时考虑成长性。推荐关注龙头企业如牧原股份和温氏股份，以及成长性较强的中小企业如巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。


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