期望别太高！即使能繁母猪少了，后期猪价依然难涨

前不久，国家统计局公布的最新数据显示，全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，下降10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的96.0%。

乍一看，这是大利好，毕竟按照过往经验看，只要能繁母猪下降，后期猪价都有反弹。甚至有人虽然资金已经很紧张，还想赌一把后面的反弹。可是我想说，期望别太高。

近日，中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员王阻力在农民日报撰文称：综合供需基本面研判，个人认为本轮能繁母猪存栏下降所带来的供给收缩效应相对有限。如果在当前生猪出栏仍未同比转降、养殖尚未扭亏为盈的时候，集体看多猪价，甚至搞逆市增产，后市供需形势就难以好转，猪价就可能长期低迷，使养殖场（户）“雪上加霜”。行业必须保持理性，不宜对后市行情有过高预期。

猪价高低核心取决于猪肉的供需关系，而能繁母猪到猪肉之间，存在诸多变量，比如PSY、成活率、出栏重，即不能只盯着能繁母猪看，还有看其他变量。全国能繁母猪从2025年2月的高点4066万头后一直在下降，但今年前三季度猪肉供应增长3.2%。这里面既有PSY、成活率和出栏重客观的变量影响，还有如同当年稳产保供时可以“增加”能繁母猪存栏量一样，如今的政策背景下也可以“减少”能繁母猪，这是你知我知的秘密。

在积牧数据上，我以2026年为终点，按照4年（猪周期）为一个节点选取了2014年、2018年、2022年和2026年的猪价走势，见下图。看图会发现一个奇怪的现象：1-4月的走势基本一致，但4-12月的走势出现了反常，2014年和2018年还是基本一致，而2022年和2026年截然不同。

我个人分析，2014年和2018年走势基本一致的背后是当时集团占比还不高，而非洲猪瘟后的2022年和2026年，养猪业格局早已发生翻天覆地的变化。至于2022年走势，二次育肥在当时的确左右到了猪价，出现了快涨快跌，而2026年二育的政策大门关闭，猪价走势似乎很平稳，但也平稳的很残酷，让无数猪场失血，让从业者艰难。

为了顺延2026年的逻辑推测2027年的猪价走势，我以前面同样的操作，选取了2023年、2019年和2015年的全年走势，其中2019年是因为非瘟影响出现了异常高价，而2015和2023年走势基本一致，参照上图的走势，或许2027年的走势和2015及2023年类似，但数值应该在下方。

如今行业格局变了，生产水平和成绩变了，政策环境也变了，单纯看能繁母猪已经无法判断猪肉供应量了，拿什么底气去赌后市呢？王祖力在他的文章中说：行业应摒弃简单依靠能繁母猪存栏数据预判周期反转的惯性思维，客观看待产能产量、生产效率、冻品库存与肉类消费等多重因素叠加后的复杂影响。一旦行业对后市猪价上涨形成单边乐观的一致预期，将极易诱发合成谬误，重蹈今年中秋、国庆两节前错判行情的覆辙。

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