随着2026年半年报集中披露，12家上市饲料企业的经营成绩单全部浮出水面。从整体盘面来看，多数企业饲料板块经营保持平稳，产量营收实现增长，但企业整体利润却持续收缩。尤其是布局生猪养殖业务的企业，9家涉足养猪业务的企业当中，有8家陷入亏损。这一现象充分印证，自去年开启的这一轮生猪行业亏损，亏损幅度更深、持续时间更长，波及范围远超市场此前预期，生猪全产业链都正在承受周期下行带来的重重压力。
邦基科技：饲料主业持续增长，养猪业务直接吞噬利润8月25日，邦基科技正式发布2026年半年度报告。财报数据显示，公司上半年实现营业收入26.75亿元，同比上涨11.82%；而归属于上市公司股东的净利润亏损47.97万元，对比上年同期盈利6444.74万元，同比下滑100.74%，由盈转亏。中国饲料工业协会统计数据显示，2026年上半年全国工业饲料总产量16850万吨，同比增长3.9%；年产百万吨以上规模饲料企业集团达到37家，较去年新增3家，7家集团年产量突破1000万吨，行业整体规模继续扩张。邦基科技作为深耕猪饲料赛道的农业产业化国家重点龙头企业，在行业整合浪潮当中，饲料板块并未掉队。上半年饲料业务营收26.75亿元，占总营收比重高达99.96%，同比增长11.82%，公司几乎全部营收都来自饲料板块支撑。营收规模稳步走高，利润却大幅滑坡，背后正是其他业务板块在不断消耗企业收益。近些年，立足饲料主业根基，邦基科技谋求产业转型升级，逐步切入生猪养殖赛道，探索“公司+农户”放养模式，拓展业务边界。但2026年上半年生猪行情持续低迷，生猪销售价格大幅走低，直接造成公司生猪养殖板块出现亏损，养殖业务的失血，最终拖累公司上半年整体业绩由盈利转为亏损。并非个例！9家布局养猪的上市饲企，8家出现亏损邦基科技增收不增利的局面，并不是行业孤例。梳理12家上市饲料企业半年报数据，这12家企业上半年合计营收约1856.98亿元，整体合计亏损约28.40亿元，仅仅只有3家企业实现盈利，其余企业全部报亏。其中开展生猪养殖业务的共计9家企业，8家净利润出现明显亏损。仅有海大集团维持盈利，但同样受生猪业务拖累，利润同比出现下滑；金新农等企业利润同比暴跌超1500%，直接从盈利转为大额亏损。不难看出，决定这批上市饲料企业业绩好坏的，早已不是饲料业务表现，养殖板块的巨额亏损，成为左右企业最终成绩单的核心变量。傲农生物便是典型案例，上半年饲料外销销量97.36万吨，同比增长17.10%，饲料板块营收31.43亿元，同比增长19.96%，饲料经营表现亮眼。可受养殖业务拖累，公司整体净亏损1.90亿元，养猪板块的亏损，把饲料业务创造的收益消耗殆尽。大北农同样如此，上半年饲料销量281.21万吨，同比增长9.21%；细分品类中猪饲料增长12.04%、水产饲料增长22.81%、反刍饲料增长12.35%，饲料产品结构持续优化。但公司整体归母净亏损6.77亿元，同比降幅高达387.52%，养殖端的压力尽显无遗。饲料+养殖一体化模式，在猪周期底部尽显双刃剑属性。向上周期，产业链上下游协同，打开企业成长天花板；而处在深度下行周期，高波动的养猪业务，会用实打实的大额亏损，无情吞噬掉饲料业务带来的稳定利润。饲料板块具备相对弱周期的特征，可一旦叠加生猪养殖业务，企业就要直面猪周期大起大落带来的巨大经营考验。
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