万科公开挂牌转让环山集团99.413%股权 底价32.7亿元

2026年4月29日，万科A（000002.SZ）公告：公司间接全资子公司拟公开挂牌转让山东环山集团股份有限公司约99.413%股权，挂牌底价32.7亿元。交易完成后，环山集团将不再纳入合并报表。若按底价成交，预计减少净利润约9.48亿元，意味着处置价格低于账面价值，存在明显处置损失。

公告明确界定本次交易目的为"优化现金流、推动非主业退出"。

万科自2019年底起陆续入股环山集团，2022年将持股比例提升至约99.33%，并取得表决权100%。但万科入场时点恰在猪周期顶部，此后猪价持续下行。2022年养猪业务亏损明显；2023年食品事业部首席合伙人谭华杰去职，业务已显颓势。截至2026年一季度，猪周期仍在底部，继续持有意味着继续失血，此时处置是止损的必然选择。

同时，万科自身陷入空前流动性危机，必须加速回笼现金。这是更具决定性的直接动因。万科2025年年报显示，归母净亏损885.6亿元，创历史纪录。截至2025年三季度末，有息负债3629.3亿元，一年内到期债务1513.9亿元，而货币资金仅656.8亿元，现金短债比低至0.43。

在偿债压力下，万科已将"瘦身健体、非主业退出"确立为核心自救策略，2025年完成54个大宗资产交易、回笼259亿元，媒体报道显示，万科2026年非核心资产处置目标约为200亿元。32.7亿元挂牌环山集团，正是这一目标下的标准动作。

万科卖环山，是两条亏损线在同一时点的交汇：

• 资产端——环山是亏损的非主业，留着继续拖累利润表；
• 母公司端——万科巨额债务压顶，急需现金还债、急需缩表聚焦主业。

因此选择在猪周期底部"割肉"——即便承受约9.48亿元的净利润减少和明显的处置折价，也要换取32.7亿元的即期现金流。这是典型的"流动性优先于价格"的危机处置逻辑：账面损失是确定的代价，避免债务违约是更高优先级的目标。

除了万科持有的股份，剩余0.587%由珠海环宇佳华（环山原管理团队）持有，本次交易同步挂牌（0.587%，挂牌价约0.2亿元）。100%股权合计挂牌价32.9亿元。