猪粮比破4，养一头亏400元！行业至暗时刻，“养猪国家队”也顶不住了？巨亏2.9亿、股价两天崩超11

2026年3月下旬，A股生猪养殖板块迎来剧烈震荡，多家上市猪企股价连续两天大幅下挫，资本市场的寒意直接折射出行业当前面临的经营困境。行业龙头牧原股份两日累计跌幅近14%，一众同行同步承压。

多家猪企股价连续重挫

此次股价震荡呈现全板块蔓延态势，并非个例。3月23日，牧原股份单日跌幅达8.59%，收盘报45.2元；3月24日收盘，该股再度下挫3.41%，收盘报43.49元，从3月23日开盘高点49.45元跌至43.49元，市值大幅缩水。与此同时，板块内其他上市企业同样遭遇重挫：截至3月23日收盘，巨星农牧跌8.07%、金新农跌8.41%、湘佳股份跌8.15%，港股德康农牧跌幅更是高达9%，龙大美食近乎跌停，整个生猪养殖板块市场情绪跌至冰点，投资者信心受到显著冲击。

股价的持续走低，本质上是行业经营困境的集中爆发，头部上市猪企的业绩表现普遍承压，无一例外。牧原股份虽长期以成本控制能力立足行业，但受生猪价格低迷影响，2026年1-2月其平均生猪养殖成本维持在12元/kg左右，每出栏一头生猪便面临超200元的经营性亏损，一季报预亏已基本确定。

其他头部企业的经营压力同样突出。德康农牧2025年实现营收约231.59亿元，同比仅微增3.09%，净利润约14.22亿元，同比大幅下滑56.5%，毛利率从2024年的23%收窄至13.7%；尽管生猪销量同比增长23.3%，但商品猪平均售价同比下降17.7%，叠加家禽板块收入同比下降10.6%，企业盈利空间持续被压缩。

温氏股份、新希望等头部猪企也未能幸免，2026年1-2月营业收入普遍下滑，进入3月后，行业整体环境进一步恶化，企业亏损程度持续加剧。

据统计，19家上市猪企2026年1-2月累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%，但行业普遍陷入“量增价跌”的恶性循环，销售收入集体下滑，其中牧原股份2月销售收入同比下滑23.98%，全行业正遭遇营收与利润的双重挤压，中小养殖户的生存空间更是不断被压缩，行业淘汰赛已然进入白热化阶段。

基于当前困境，“国家队”亦难独善其身。作为中粮集团旗下核心养殖企业，更是“国家队”中出身最高贵的“嫡系部队”，中粮家佳康的处境更为艰难。2025年营业收入185.79亿元，同比增长13.8%，但全年净亏损2.9亿元，较上年盈利2.75亿元出现大幅反转，即便生猪出栏量同比增长69.5%，也未能抵消生猪销售价格持续低位带来的利润缩水。

股价方面，受业绩披露及行业整体环境影响，3月23日和24日，中粮家佳康港股连续2天大幅下跌，截至24日收盘，股价报1.510港元，跌幅4.03%，连续2天跌幅达到11.48%，总市值约65.52亿港元。

猪粮比3.75，养殖预期盈利或继续减少 近日，国家发展改革委网站发布2026年3月第3周猪料比价。本周全国猪料比价为3.75，环比下跌4.09%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为-415.15元。本周生猪均价环比下滑。中大型养殖企业继续加速出栏，但终端市场需求平淡，且屠宰企业冻品入库及二次育肥补栏均维持谨慎，需求消化能力有限，供大于求带动生猪价格继续下跌。 目前散户对低价销售已经产生抵触情绪，未来一周大型养殖场减重出栏速度或放缓，且屠宰企业已有低价补库迹象，猪价继续下跌空间不大，或维持低位震荡运行，预计下周生猪均价或环比仍下滑，养殖预期盈利或继续减少。 整体来看，本轮生猪养殖板块的股价震荡，是行业基本面持续恶化的直接反映。在生猪价格低位徘徊、养殖成本居高不下的背景下，即便头部企业也难逃亏损命运，行业正经历一轮深度的产能出清与结构调整。短期而言，猪价或已接近底部区间，但需求端复苏乏力，行业整体盈利修复仍需时间。对于投资者而言，在行业寒冬中，具备更强成本控制能力、资金储备充足的企业有望穿越周期，而行业集中度提升带来的长期格局优化，或将成为下一轮周期上行时的关注焦点。