猪价创4年新低 未来价格何时见底？

国内生猪价格仍在进一步走低。

3月7日，全国生猪（外三元）均价跌至10.43元/公斤，全面跌破行业完全成本线，即便是牧原、温氏等行业龙头也难逃利润缩水，中小猪企更深陷亏损泥潭，主要原因在于前期产能去化不及预期，部分猪企逆势扩张加剧了供需失衡。

期货市场上，猪价也在进一步走低，3月4日国内生猪期货主力合约再度走低，盘中逼近1.1万元/吨，创出年内新低，2026年以来该合约累计跌幅已超过8%。

寒冬亦是洗牌良机。政策端已释放收储、下调能繁母猪合理保有量等信号；部分猪企也开始收缩产能、择机并购。在亏损倒逼、政策引导及市场化整合三重作用下，供需格局正悄然重塑。机构普遍预测，2026年下半年，或将成为新一轮猪周期启动的关键节点。

2月下旬以来，生猪价格持续走低。据中国养猪网，3月7日，全国生猪（外三元）均价为10.43元/公斤，创下近4年新低

这一价格已全面跌破行业完全成本（12元/kg），标志着行业进入深度亏损区间。华安证券数据显示，截至3月初，自繁自养生猪头均亏损已达到约160元，行业已三周亏损。

在价格崩塌的背景下，猪企试图通过加大出栏量来对冲价格下跌的策略已难以为继。

雪上加霜的是，养殖端的成本压力接踵而至。就在3月初，新希望、双胞胎等数十家饲料企业集体涨价，浓缩料、教槽料最高涨了100元/吨。

不过，也有业内人士分析指出，长周期来看，现阶段饲料价格仍处相对低位且多呈窄幅调整，对养殖端成本的边际影响较小。因此，生猪养殖近期的盈利情况，主要仍由生猪自身的市场价格波动所主导。

对于市场最为关注的拐点问题，机构分析普遍认为，猪价短期尚处于磨底期，转机或在下半年。

“从产能来推算，2026年上半年供应压力仍大，且春节后消费恢复缓慢，猪价短期依然面临较大下行压力。进一步看，2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年开始供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期。”中邮证券分析称，龙头成本优势明显且出栏确定性高，中小企业成本下降空间大、弹性大，建议首选成本优势突出的标的。

国海证券预计，猪价短期震荡走弱，行业亏损加剧的背景下生猪产能去化有望迎来加速期。但是由于大型养殖企业市占率提升，行业整体抗风险能力增强，去产能周期有可能被拉长。

根据中国猪业高层论坛公布的数据，2025年全国top20生猪养殖企业合计出栏生猪2.59亿头，市场占有率达到36%，同比提升5个百分点。Top10生猪养殖企业市占率已经达到30%。

不少分析师认为，生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。如果行业价格持续低迷，在生猪产业“反内卷”政策的引导下，或进一步助力市场化去产能。

应该来说，猪价低廉利于居民消费端，使得居民能以相对较低的价格享受“猪肉自由”，但猪价持续下跌和长期低迷也有明显的负面效应，比如会导致养猪户和养猪企业亏损面扩大，影响相关主体的收入，并影响一些养猪企业较集中地区的就业。另外，如果猪价低迷时间过长，价格调整幅度过大，会加剧“猪周期”波动幅度，可能导致未来猪价再度出现暴力上涨，并出现猪价高企局面，从而不利于整体经济的稳定。

3月9日，卓创资讯肉类市场高级分析师马丽媛表示，2月下旬包含了春节过后的时期，国内猪肉消费降至冰点。从鲜品猪肉的消费季节性来看，春节过后一周为消费淡季，家庭以消化冰箱库存为主，屠宰企业订单量降幅达50%。而在供应端，上游养殖端对后市看涨预期不足，不仅在春节前已降重出栏，春节后也积极释放春节期间压栏的猪源。屠宰企业亦出于看跌后市及担忧资金流等问题的考虑，控制分割入库比例，2月下旬屠宰企业以被动入库为主，导致白条猪肉供应较为充裕。

在这种供需严重错配的背景下，白条猪肉价格延续春节前下跌态势，至3月初价格跌至历史冰点。据卓创资讯统计，截至2026年3月6日，国内瘦肉型白条猪肉成交均价为13.56元/公斤，较年初累计下跌15.90%，较去年同期下跌28.05%。此价位为2018年3月以来的最低点。3月4日，全国瘦肉型生猪交易均价已跌至10.43元/公斤，吉林、陕西等区域更是跌破“10元大关”。

不过，市场正在发生微妙变化。马丽媛预计，3月上旬猪肉价格或止跌走稳，3月中旬至4月有反弹的可能性。随着需求缓慢恢复及学校开学提振，月内累计最高涨幅或在4%~8%。

从目前情况来看，短期之内猪价暂未出现明显止跌信号，走势仍存在很大不确定性。未来价格何时见底，关键或仍取决于供求关系上的变化。如果猪价低迷使得养猪户和养猪企业大量退出市场，甚至一些具有规模和成本优势的头部猪企也出现亏损压力，主动减少生猪产能，在生猪消费相对稳定的情况下，猪价可能会迎来企稳机会。另外，政府层面的引导和逆周期调节，在这一过程中可能也会发挥一定作用。

另外，从经营主体层面来看，不论猪价如何变动，在确保食品安全的前提下，提升养殖技术、加强成本管理，提升经营效率和市场竞争力，以不变应万变，或许才是战胜生猪市场周期性波动的长期不二法宝。

“今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复。”山西证券在研报中表示。

来源：证券时报、钛媒体、每日经济新闻