曙光在前：多重力量共振，2026年养猪业或迎周期拐点

对于在深度亏损中煎熬了近一年的中国养猪业而言，2026年的到来被寄予了厚望。经历了2025年猪价持续探底、行业普遍亏损的“至暗时刻”，市场正急切地寻找底部信号与反转曙光。综合政策引导、市场出清与产业格局演变来看，多方力量正在形成共振，2026年，尤其是下半年，有望成为本轮漫长下行周期的关键转折点。

一、现状：高供给与深亏损下的行业阵痛

当前行业的困境根源在于供给持续高位与需求相对疲软之间的尖锐矛盾。数据显示，2025年前三季度全国生猪出栏量达5.30亿头，同比仍增长1.85%，处于历史高位区间。更关键的是产能“总阀门”尚未完全收紧：截至2025年9月末，全国能繁母猪存栏量为4035万头，仍高于农业农村部设定的3900万头正常保有量3.5%。高产能直接转化为市场充裕的生猪供应，压制了价格反弹空间。

供给过剩的直接后果是猪价跌穿成本线，行业陷入全面亏损。自2024年三季度猪价见顶回落以来，下行趋势贯穿2025年全年，生猪价格从年初的15-16元/公斤跌至四季度的11-12元/公斤左右。根据Wind数据，2025年11月自繁自养模式下的养殖头均亏损已达122元。与此同时，作为行业先行指标的仔猪价格也大幅下挫，7公斤仔猪价格一度跌至209元/头，深度跌破生产成本，严重打击了养殖户的补栏信心。持续的亏损不仅挤压了中小散户的生存空间，也迫使上市头部企业纷纷采取缩减资本开支、调减母猪存栏等措施以应对现金流压力。

二、破局：政策与市场双轮驱动产能加速去化

行业的曙光，正孕育于这场深度的产能出清之中。而2026年周期拐点的预期，主要建立在政策强力引导与市场自我出清形成合力的基础之上。

1. 政策层面：从“引导”到“调控”，去产能信号明确且坚决。

2025年成为生猪产能调控的政策大年。7月，农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会，首次明确提出以“反内卷”为导向，要求头部企业主动控制产能。9月，国家发展改革委联合农业农村部等部门进一步召开生猪产能调控座谈会，释放了更为明确的压减产能信号，要求头部养殖集团在中短期内不再新增产能。这些会议传递出的政策意志清晰而坚定，旨在扭转长期存在的产能无序扩张局面。据机构调研，已有头部企业响应政策，主动暂停新建猪场、淘汰低效母猪，计划将能繁母猪存栏调减至政策目标区间。政策的“有形之手”正在为市场化的去产能进程按下加速键。

2. 市场层面：深度亏损触发自发且加速的去化机制。

市场规律正在发挥其无情但有效的出清作用。历史经验表明，当仔猪销售与商品猪育肥同时陷入亏损大约1-2个月后，能繁母猪的淘汰去化速度将显著加快。当前行业已完全满足这一条件。自2025年三季度以来，仔猪销售已陷入深度亏损，养殖户补栏意愿降至冰点。数据显示，2025年10月，全国能繁母猪存栏量环比下降1.1%，同比降幅扩大至2.1%，去化“斜率”正在变得陡峭。东方证券的测算更直观地揭示了亏损的严重性：在当前猪价下，自繁自养头均亏损近300元，外购仔猪育肥头均亏损超过400元。如此深度的亏损持续挤压养殖主体的资金链，尤其是抗风险能力较弱的中小户，市场化的产能出清已进入加速通道。

三、分化：成本决胜与行业集中度提升

在行业的整体寒冬中，内部结构正在发生深刻变化，“成本”成为决定生死存亡的核心竞争力。行业成本出现显著分化，头部企业凭借其在育种、营养、管理和规模化方面的优势，持续优化养殖成本。例如，据浙商证券数据，某头部上市公司2025年10月的养殖成本已降至11.3元/公斤左右，而部分中小养殖户的成本仍高于14元/公斤。超过2元/公斤的成本差距，在猪价位于12元/公斤上下时，意味着头部企业可能仅处于微亏或盈亏平衡边缘，而高成本养殖户则面临巨额亏损。

这种成本分化直接推动了行业集中度的快速提升和格局重塑。根据东方证券数据，2024年，出栏量排名前20的养殖企业市场占有率已升至27.63%，较2023年提升了3.04个百分点。龙头企业凭借更低的成本和更强的资金韧性，不仅在周期底部更能抵御风险，甚至有机会逆势整合、扩大份额。而持续亏损则加速了中小散户的退出。行业格局正朝着规模化、集约化方向不可逆地演进，这也将为下一轮周期景气度回升时，龙头企业获取更大盈利空间奠定基础。

四、展望：2026年——供需再平衡与拐点浮现之年

基于“能繁母猪存栏变化影响约10个月后生猪供给”的产业传导规律，可以对2026年的市场走势进行前瞻性研判。

上半年，压力犹存，磨底或持续。 由于2025年三季度前能繁母猪存栏仍处相对高位，其对应的生猪供应将在2026年上半年逐步释放。叠加春节后二季度传统的消费淡季，生猪供应压力依然较大，猪价再次震荡探底的可能性较高。行业可能仍需经历一段艰难的磨底期。

下半年，曙光渐显，拐点可期。 真正的转机或将在2026年下半年出现。2025年三季度以来加速的能繁母猪去化效果，预计将从2026年中后期开始体现在生猪出栏量的边际减少上。届时，随着供给压力缓解，叠加下半年季节性消费需求的回暖，生猪供需关系有望得到逐步改善。广发证券、申万宏源等多家机构研判，2026年中期猪价有望迎来震荡上行的周期拐点。回顾历史周期，平均持续约22个月的下行阶段或正接近尾声。

结语

综上所述，2026年的中国养猪业，正处于产能深度去化、行业格局重塑与周期阶段转换的关键节点。政策的有形调控与市场的无形之手正形成强大合力，加速推动供需走向再平衡。虽然上半年行业可能仍需面对挑战，但产能去化趋势的确立，为下半年猪价周期拐点的到来积蓄了力量。对于行业参与者而言，在当下严控成本、保障现金流是穿越低谷的核心；对于市场而言，行业“双底”（周期底、估值底）特征也值得关注。当拐点的曙光真正照进现实，那些凭借成本优势和资金实力穿越周期的企业，将率先迎来新一轮发展的广阔空间。

责任编辑：赵云