牧原股份：成本低于11元/公斤技术路径可行，行业低谷期，现金流安全稳定最为重要

牧原股份：10月份成本在11元/公斤以下的场线出栏量占比已经达到三分之一左右

近期，牧原股份在的投资者关系活动中表示，2025年10月的生猪养殖完全成本在11.3元/公斤左右，环比下降接近0.3元/公斤，成本下降主要来源于期间费用摊销下降与生产成绩改善。

牧原股份表示，今年以来，公司的成活率、日增重、PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）等各项核心生产指标逐步提升，这是成本持续下降最为直接的原因。当前公司内部在群猪业绩持续改善，在此基础上，后续成本仍会有所下降。

对标国内外优秀成绩，当前生产成绩有进一步提升空间，未来将通过加大生猪育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等生猪养殖全环节上的技术创新投入，深挖每头猪的生长潜能，提升生产效率，让内部优秀场线的成本能进一步下探。

同时，10月份成本在11元/公斤以下的场线出栏量占比已经达到三分之一左右，这表明将成本降到11元/公斤以下的技术路径是可行的，并且不同场线间，猪舍、装备、流程标准、激励方案等都是一致的。

关于产能调控政策与后续的生猪价格，牧原股份称，当前，政府对生猪产能的综合调控与市场的自发调节正在共同作用，推动生猪市场供需情况逐步改善，能够促进猪价在长期内回归更稳定、合理的水平。在相关政策的引导下，生猪养殖行业将迈向“稳定健康、高质量发展”的新阶段。作为行业参与者，公司致力于通过管理和技术创新持续降本增效，使得在可能会出现的低猪价期，也能凭借较低的现金成本获得现金流的正流入，以应对外部市场环境带来的挑战。长期来看，公司始终专注自身的生产经营，将未来的盈利水平建立在成本领先所能获得的行业超额利润上，而不是将希望放在未来猪价的涨跌上，通过成本优势来保证公司经营业绩的长期稳定向好。

此外，牧原股份表示，随着公司种猪性能、健康情况、繁殖场管理水平的逐步改善，PSY、活仔数等指标持续提升，公司的断奶仔猪成本从年初的270元/头左右降至近期的230-240元/头。仔猪销售量级会受市场行情、客户需求的影响，公司会根据外部市场环境及自身生产经营安排综合决策明年的仔猪销售业务。

秦军：未来的盈利水平不能放在未来猪价的涨跌上

近日，牧原股份董秘秦军在接受采访时表示，作为市场经营主体，公司尊重周期、敬畏周期、不赌周期，始终通过管理和创新获得成本领先优势，专注修炼内功，将未来的盈利水平建立在成本领先所能获得的行业超额利润上，而不是将希望放在未来猪价的涨跌上。

他强调：“在发展过程中，要理解周期、接纳周期、拥抱周期。”在企业经营层面，核心是以确定性应对不确定性，确定性在于聚焦自身，持续降低成本、深挖潜力、提升效率，把猪养好、把猪肉品质做优；而不确定性的核心正是行业周期。面对周期，企业切忌追逐周期、赌高价，应坚持“以不变应万变”，因为越是盲目赌周期、逐高价，越容易将企业推向深渊，要时刻谨记“红利是陷阱，逐利有风险”。

他认为，在行业低谷期，现金流的安全稳定是最为重要的。公司合理把控生产经营节奏，规划资本开支水平，实施更为审慎的经营策略，从经营活动、投资活动、融资活动等方面，结合生猪价格、原粮价格等市场因素，规划资金收支，确保现金流安全稳定，在保证公司稳健经营的基础上保持合理的发展速度。

据他介绍，公司已成立海外业务团队，充分调研当地市场环境，结合各地实际情况选择多种方式开展国际业务。除了轻资产模式，也探索在海外新建产能、开展有针对性的收并购等多元化发展的模式。例如2025年9月，公司与BAF越南农业股份公司合作建设楼房养殖项目，双方将合作在越南西宁省建设并运营高科技楼房养殖项目，发挥在技术、管理与本地资源上的互补优势，为当地稳定供应优质健康的猪肉产品。

“牧原股份在做强养猪主业的同时，不断延链补链强链，围绕饲料、育种、生猪、屠宰核心业务需求，链接上下游，带动农牧装备、物流配送、合成生物、食品加工等产业链集聚发展，助力中国农业现代化高质量发展。”他如是总结。